证券分析师是如何分析一家物流公司的?有方法

[罗戈导读]越来越多的物流公司做大以后,也上市了。跟资本市场上原来的生产制造型企业、高新技术企业、互联网企业……等类型毕竟不太一样,物流公司的价值应该怎么来看呢?非红带你站到证券分析师的角度,学学同样是外行,他们是如何分析一家物流公司的。

越来越多的物流公司做大以后,也上市了。跟资本市场上原来的生产制造型企业、高新技术企业、互联网企业……等类型毕竟不太一样,物流公司的价值应该怎么来看呢?非红带你站到证券分析师的角度,学学同样是外行,他们是如何分析一家物流公司的。

跟物流公司内部管理人员不同,证券分析师通常不熟悉物流的操作流程,因此更多的是从大环境、大方向、公开报告入手,结合收集到的企业运作数据去做分析。

一、从收支看盈利

对盈利,要了解盈利水平和盈利能力。简单的逻辑就是盈利=收入 - 支出,其中支出包含了成本、费用和税收。支出中最大的项目是成本,要了解物流成本更多需收集企业运作报表去分析,但至少会包括人力成本、运输成本、仓储成本、折旧摊销还有其他成本

二、从价量看收入

看成本只是节流的一头,另一头开源的收入更重要。跟金额=单价ⅹ数量一样,物流公司的收入也是价格跟业务量的乘积。以一家快递物流企业为例,电商件业务占比最大,对应的价格和量逐年对比就能看到收入能力和趋势。

业务量上涨,如果单价也涨,那么盈利能力是持续增强的,如果是价格走势往下,那就要进一步分析量的增加更快,还是价格下降更快了。

三、从需求看量

业务量历史上涨,未来是否还将持续上涨呢?这就得从数字后面看需求。

还是以快递公司为例,快递的需求始于商务需求,兴于网络购物。函件、合同、样品、发票等商务件需求虽然也在增长,但势头和占比远远不如网购需求,2013-2017年我国网络购物复合增长率高达37.2%,主要原因是国内零售供应链复杂且冗余,区域分割的流通体制限制了实体零售业跨区域扩张,这种瓶颈让网络购物成为了传统物流的替代,而不是补充。

统计需求的历史数据和预测数字,能够为未来的业务量做指导。

虽然增速在下降,但业务量明显还是在上升的,这就让盈利能力有了量上的保障。

四、从竞争看价

量在增长,价格下降能否不至于那么快呢?这取决于竞争激烈程度,通过横向对比同赛道的各竞争者的份额、业务量和单位成本,就能知道竞争是红海还是蓝海、行业是集中化还是碎片化、成本还有多少优化空间……

快递企业之间的价格竞争让行业集中度提升,而且成本越有优势单量越大,因此接下来可以仔细研究公司内部成本,往行业标杆看齐,增加成本优势。

最后,把以上分析过程形成框架,就是证券分析师用于分析快递公司的方法论了。

同理,分析一家快运公司,也是类似的框架:

大同小异是不是?所以,分析一家物流公司的框架,学会了吧?有方法自然就好下手。

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