报告解读 | 罗兰贝格发布《2020年汽车零部件企业双百强解读白皮书》

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全球汽车产业在经济增长持续放缓、贸易摩擦升级的环境下，面临严峻形势与挑战，并仍处于转型阵痛期。

中国汽车零部件企业自2018年整车市场首次出现负增长以来积极转型调整，在2019年整体营收规模逆势增长，但利润空间受到显著压缩。其中不乏亮点企业，在产业寒冬中逆流而上，为整体行业打造旗舰标杆。

本次报告主要分为两大部分。第一部分基于整车行业发展动态，分析零部件百强2019年营收、盈利及研发等数据信息，总结2019年零部件行业三大特点。第二部分则结合零部件行业四大趋势，提出企业未来发展应对之道，并解读优秀企业案例，进一步提出零部件行业核心战略思辨方向。

一、 2019年汽车零部件

行业整体发展概述

1.1整车与零部件市场概览

中国整车市场结构转型，细分领域机遇凸显

存量市场到来，车企竞争加剧。商用车及乘用车头部企业凭借市场保有量、营销资源、品牌口碑等多维优势，持续推动头部集中度提升。2019年全球商用车及乘用车整车市场销量9332万辆，较2018年下降4%。中国市场作为全球最大新车市场，已出现连续两年销量负增长。2019年商用车及乘用车整车销量2674万辆，同比下降8%。其中乘用车2019年销量2155万辆，跌幅高达9%，而中重型商用车销量维持在147万辆高位，仅下跌1%。  

资料来源：IHS；罗兰贝格

乘用车整车领域，在国家政策、主机厂产品推广及消费理念变革等多方因素推动下，新能源车型自2016至2019年保持47%的年复合增长率，相比传统能源6%的跌幅，值得产业链玩家重点关注与突破。同时，消费升级趋势与豪华车型下探双力合作，促进豪华车型销量稳步提升，不失为另一细分市场机遇。

资料来源：Caam,Marklines,IHS ；罗兰贝格

中国企业在全球市场增长突出，但国际领先排名仍待突破

全球零部件百强企业2019年营收增速5%，中国企业增速8%超越全球增速，且大部分企业排名较去年上升，使得2019年整体全球百强零部件企业中中国企业入榜数量达到11家。但其中跻身全球头部位置的企业仍然较少，其中全球前20的企业仅2家，前50名仅5家，主要为传统细分领域（如商用车发动机）龙头、绑定大型主机厂的Tier1、前沿技术领头羊（如新能源）及积极全球化扩张的零部件企业。

资料来源：中国汽车报 ；罗兰贝格

百强企业营收增长，利润受挫但研发投入加大

2019年，中国百强企业继续保持增长步伐。从营收规模来看，2019年百强企业营收总额1.23万亿（仅包含连续两年公开相关数据的93家企业），较去年同比增长5% 。虽然相比2017-2018年7.1%（2019年汽车零部件企业双百强榜单解读白皮书）的增速，增长稍有放缓，但考虑到2019年愈发严峻的产业环境，该增速的实现已属不易。相比营收规模，企业盈利表现不容乐观。整车销售低迷及竞争加剧导致行业利润及利润率受到显著挤压。2019年百强企业净利润431亿，相比2018年下滑10%（仅包含百强企业中已上市且相关数据公开的67家企业），净利率也从2018年5.8%下滑至2019年4.8%。

即便在下滑的市场下，企业为了长期竞争力提升，头部百强企业整体依旧保证了较高水平的研发投入，以维持生存并突破发展瓶颈。2019年百强企业研发投入352亿元，同比增长8%（仅包含连续两年公开相关数据64家企业）。

资料来源：中国汽车报 ；罗兰贝格

1.2零部件市场特点趋势解读

2019年的零部件行业呈现规模增长、盈利下滑、电子和新能源板块快速发展三大特点。中国百强企业整体营收1.2万亿，同比增长5%，主流企业应加速规模化发展、合理选择内生和外延的发展路径。中国百强盈利下滑10%，尤其是后50的企业盈利负增长-115%，行业整体面临降本增效、战略转型压力。电子及新能源板块增速达到18%，远超行业5%的增速，且其研发投入也更为激进，11家电子及新能源企业的研发投入占整体的25%。

趋势一：百强头部多维驱动发展，尾部企业面临瓶颈

中国零部件百强榜单头部集中趋势凸显。2019年，榜单前20企业营业额占比近70%，相较2018年增速高达9%，规模优势不断强化。相比之下，榜单前21-50及后50企业营收占比仅为20%及12%，且相比去年呈现3%和5%的负增长（仅包含连续两年公开相关数据的93家企业）。

其中，头部增长企业主要以收并购、客户拓展及定位升级为主要发展驱动力。例如宁波继峰于2018年收购全球领先的汽车座椅及内饰供应商格拉默，并于2019年实现销售及研发等领域有效整合及财务并表，2019年营收同比增长737%，榜单排名由2018年的第93飞速提升至第14。而传统龙头企业均胜电子则通过延拓客户与产品升级实现10%年增长。以均胜电子旗下安全业务为例，2019年全新开拓包括合资品牌、一线自主品牌与新势力造车企业在内的众多客户，在下降的市场中逆势增长。

资料来源：中国汽车报；罗兰贝格

趋势二：盈利能力形势严峻，降本增效大势所趋

中国百强企业整体利润额下跌明显，尾部企业尤甚。2019年整体利润额相较去年下降10%。其中榜单前50名企业利润额虽基本维持不变，但仍需居安思危，主动降本增效。而榜单后50名企业利润呈现跳水式下滑，下跌幅度高达115%，整体亏损7亿元（仅包含中国百强企业中上市且相关数据公开的67家企业），优化现金流管理、控制成本压力巨大。

全球百强企业榜单中，2019年整体净利润下滑17%（仅包含全球百强企业中相关数据公开的70家企业），且下滑比例呈均匀分布。相比之下，中国零部件百强利润呈现向头部企业转移趋势，尾部企业亟需追本溯源，尽快调整战略并优化运营，提升抗风险能力，实现转亏为盈。

资料来源：中国汽车报；罗兰贝格

趋势三：新四化驱动，电子及新能源板块崛起

产业新四化趋势持续推进中国百强榜单中的电子及新能源板块企业发展。2019年传统零部件板块营收占整体比重虽然仍高达85%，但同比增速5%，明显低于电子板块的7%和新能源板块的40%。电子板块正经历转型期，各项指标逊于预期，2019年利润率显著下滑，但其依然保持了在研发上的投入，预计转型阵痛后将向好发展。新能源板块历经多年市场磨合与考验，实现了腾飞，2019年相较去年增速高达40%，净利率也由18年的4.2%增长至8.8%。头部企业宁德时代的表现尤为亮眼，2019年营收较2018年增长55%，达到458亿元。

研发投入方面，电子及新能源板块研发投入占营收比重均保持较高水平，占6~7%，而传统企业相对保守但受新趋势的推动，也正在增加研发投入占比。宁德时代的研发投入尤为激进，2019年整体投入达到30亿，较2018年增长50%，主要用于新产品开发与升级。同时宁德时代也在不断强化全球化布局，深化豪华、合资品牌合作，并控制销售、管理等费用进一步优化盈利空间。其优秀的投入产出，势必引领行业龙头企业加大研发投入，以期通过技术致胜、长期跑赢市场。

资料来源：中国汽车报 ；罗兰贝格

二、2020年汽车零部件

行业展望及发展之道

展望2020，新冠疫情和外部环境双重压力下，加剧了零部件企业安全供应和降本增效、产业链本地化、新技术投资及产品结构转型的压力。在下行周期中，整车企业不仅进一步加强了年降的要求，以传导其自身盈利压力，同时疫情带来的断供危机使得安全供应成为各个主机厂考虑的重中之重，这对零部件企业的稳定供应和持续降本能力提出了更高的要求。同时反全球化浪潮之下，近岸与离岸产业链共生发展正逐渐成为主流选择，带来中国企业全球布局的机遇。同时疫情之下不仅是中国，全球发达国家都对新能源及相关产业链提出了新的政策支持，进一步利好新能源、新业务。疫情也让数字化离每个人更近，产品数字化转型加快并向软件领域聚焦。

罗兰贝格认为，未来零部件企业应重点着力于四大应对之道：稳安全保盈利，布局全球产业，建立共赢机制及实现敏捷转型。

发展之道一：稳安全保盈利

面对严峻的外部市场环境，企业应以稳定运营现状保障盈利能力为首要目标，充分解读市场需求、明确自身战略定位与业务优先级，同时识别成本及运营瓶颈进行针对性优化，还需关注供应链稳定性及产出、现金流等风险，以综合实现企业整体在艰难时期的平稳过渡。

位于世界百强榜单第二位的大陆集团近期综合评估市场趋势与内部资源能力，有的放矢地对业务重心进行了调整。现已发布并开始执行的业务精简计划显示，2019年已精简马拉西亚轮胎业务270人，未来还将逐步对欧美液压制动及发动机液压部件等业务进行精简，涉及员工将近4200人次。相较缩减业务，大陆集团高度关注企业数字化能力建设，预计每年将支出千万欧元，为近5000名员工提供定制化软件培训及内部轮岗机会。

在企业运营风险管理层面，宁波继峰对格拉默的并购行为虽帮助其实现了规模突破，但因收购金额较高，企业双方规模差距较大及并购后整合的挑战，2019年宁波继峰出现毛利、净利下滑和资产负债率高企的风险，对整体企业运营安全形成威胁，至今仍在调整阶段。提醒我们零部件企业的发展，必须加强风险把控和运营优化，以实现规模和盈利的健康发展。

发展之道二：布局全球产业

面对广阔的全球整车市场尤其是其他亚洲地区、南美等增长型区域市场，中国零部件企业全球化业务仍有极大挖潜空间。企业出海可依托下游客户或产业链其他玩家资源弱化投资及业务风险。海外团队组建方面则应兼顾中方优秀管理技术骨干与外方行业人才，同时还需重视企业全球统一的标准体系建立，强化国际一体化管理与文化融合。

宁德时代近年海外业务布局加快。2018年与宝马达成共同出资构建德国工厂的合作。其中，宝马获得宁德时代~28亿元股权优先投资权，并出资资助宁德时代德国工厂的产线设备，同时还向宁德时代提供~73亿欧元订单（有效期至2031年）。宁德时代通过获取客户投资有效降低了独资建厂风险并保障了新工厂订单的长期稳定性。

传统国内龙头企业延锋集团在维持国内领先的前提下，持续加大海外业务投入。近期回购安道拓公司持有的延锋内饰的30%股份，以更大自主权发力高端化全球化战略。组织架构层面延锋强化总部职能，通过集团统一、标准化的流程，加强集团管控的同时充分赋能北美、欧洲等重点市场，以做大做强海外业务。

发展之道三：建立共赢机制

企业间战略合作或兼并收购有助于快速实现规模突破、业务拓展及短板补足。该过程中应首先充分识别合作合并双方在研发、产品、市场等资源能力层面的协同效应，制定未来价值共创方案，然后在此基础上实现业务、运营、职能架构等维度的有效整合。另外，并购前后还需考虑潜在法律、人资、运营等风险，提前制定应对措施。

潍柴集团紧跟新四化产业前沿，瞄准关键企业高效并购整合。在智能驾驶领域于2019年以6.6亿元收购清智科技55%股权，获得例如自动紧急制动系统（AEBS）等领先的商用车自动驾驶辅助系统技术。而在新能源动力布局上，潍柴近期通过收购德国ARADEX及奥地利VDS公司，分别获得大功率变频、电源设备技术及新能源电控系统等相关技术。在多次并购活动中，潍柴将并购企业与集团内业务板块紧密融合，并以灵活的形式将新业务应用领域进行最大化延伸，以有效发挥企业间协同价值。

国际企业并购共赢案例中， 2019年采埃孚对威伯科展开的收购项目备受瞩目。收购完成后，采埃孚在自动驾驶领域的布局进一步完善。而威伯科已成为采埃孚内部全新的商用车控制系统事业部，在业务独立运作的同时实现与商用车技术事业部、售后事业部等其他部门的紧密合作，以推动集团整体业务发展。

发展之道四：实现敏捷转型

为应对未来业务拓展需要与市场环境转型需求，同时加强企业应对外部变化的快速响应能力，敏捷性组织与运作机制的必要性愈发凸显。企业可考虑在现有业务下加强总部对于营销和研发的整体赋能，强化事业部或前端职能对市场、客户需求的反应速度。而针对新兴、收购业务，建议通过独立化部门运作与授权、项目制机制与考核等形式实现业务开展的灵活性。同时通过总部统筹，加强多职能联动与资源调度，以实现业务快速发展。

弗吉亚下属四大事业部分别独立开展绿动智行、座椅、内饰及收购获得的歌乐汽车电子业务。各事业部集合各类产品前端营销与研发职能，并具备自主开拓市场职能及快速响应客户能力。而针对综合性未来座舱业务，弗吉亚将传统事业部中相关的前沿研发团队抽离，进一步组成独立智能座舱开发第五大事业部，以集中资源实现新业务孵化。

我们认为，逆势之下，企业需更加积极地思考四大核心发展议题：

> 1. 降本增效、盈利提升：如何把握市场需求与机遇，实现业务聚焦与运营提效，同时弱化财务风险？

> 2. 体系输出、全球开拓：如何基于自身能力及外部资源弱化海外运营风险，并保证企业文化体系的对外输出与本地化融合？

> 3. 合资并购、协同共赢：如何挖掘并购/合作对象的协同潜力，并实现双方业务组织的高效整合？

> 4. 面向未来，敏捷转型：如何梳理现有组织能力、实现敏捷转型从而更快响应市场及未来业务需要？

虽然在全球经济形势及新冠疫情的重压之下，汽车整车及零部件行业发展仍将面临众多挑战与变数。但自2018年整车销量呈现负增长以来，中国零部件百强始终保持正向营收增长，部分头部企业及新能源电子等新兴板块更是保持高昂的增长态势，不断强化海内外业务布局，值得众多企业标榜看齐。我们相信，产业寒冬终将过去，未来的中国零部件企业将在全球竞争中愈发强化独有优势，更进一竿！