穿越长周期窥探中国快递行业的发展趋势

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第31期

一早的两则新闻（“马斯克自炸3.4亿元火箭，成功测试飞船逃生能力”“武汉肺炎累计报告198例，深圳、北京等多地出现病情”）让今天的股市出现了有意思的场面，涨幅前五名的板块依次是“医药制造”“医疗行业”“航空航天”“电子元件”和“保险”。

其实各位读者也明白其中原因，笔者并不是想分析这些，而是观察到了另一个有趣的现象：京沪高铁涨停，而快递板块罕见的全部飘红。

如方正交运首席分析师许老板所言，快递概念股具有反脆弱性，在传染恐慌中，减少户外暴露、增加线上购物、提升安全心理，这也是2003年中国电商及快递崛起的助推剂。

本文想穿越电商快递发展的这黄金十年，试图窥探洞察到一些行业的发展趋势，希望能给各位从业者一点儿启发。

■以下为正文：

/ 第一部分 / 穿越快递十年黄金期发展期

    中国快递市场十年黄金发展期效率提升十分明显：2019年中国快递行业业务量630亿件，2007-2019年复合增长率达35.6%，而单价年均下滑6.5%，效率提升十分明显。

    黄金时代的背后，中国快递行业出清的步伐正在加速推进

快递行业因标准化及规模化效应明显，中美日三国头部快递行业企业全部上市

中国快递行业日均包裹数远超美日、人均快递仍有增长空间

对标美国快递市场发展，中国面临拐点，价格战逐渐结束，行业将进入稳定期：20世纪90年代是美国经济和快递行业增速换挡的过渡时期，业务量增速首次下降至20%以内。在2000年开始，时效件利润率开始稳定，标志着美国时效快递市场价格战的阶段性结束，此后开始龙头企业持续创造超额收益，行业寡头垄断逐渐形成。

/ 第二部分 /窥测快递行业五到十年发展趋势

趋势1：预计2020年行业增速达22%，未来五年快递包裹将以每年150亿件速度增长

趋势预测假设前提：

    （1）假设社零商品总额以每年0.2%递减的增速增长（7.8%→7%）：2020年社会零售商品总额达44.4万亿元，2024年达58.8亿元。

    （2）假设电商渗透率以每年1%递增的增速增长（23%→27%）；2020年电商网购商品金额为10.2万亿元，2024年达15.9万亿元。

    （3）假设单个包裹所对应货值以每年10元递减的速度持续下降（160元→120元）：2020年电商包裹数将为638亿件，2024年达到1323亿件。

    （4）假设非电商件增速逐步向GDP增速靠近，以每年0.5%递减的增速增长（8%→6%）：2020年非电商件业务量达133亿件，2024年达172亿件。

趋势2：价格战仍在持续，但幅度可控，预计2023年阶段性结束

快递公司的定价基本上是成本加成，过去几年各家快递的单件收入降低绝大多数来源于单件成本降低，未来仍有下降空间，但由于利润有限所以价格战幅度有限。

尽管单件收入和单价利润每年都在下滑，但头部公司毛利率保持稳定，净利润率略有提升。

趋势3：行业集中度仍有待提升，快递龙头有望进入越做越轻松的阶段

目前，中国快递行业的CR3=49.2%，CR6=80.2%，远低于美国和日本。快递行业规模马太效应会很明显，中国快递行业集中度将不断提升。

过去几年获得成功的中通和韵达，已经证明了其在管理能力方面的优势，表现为：（1）业务量规模最大；（2）单件中转成本最低；（3）单件利润行业领先。龙头公司在形成“成本降低-份额提升-进一步摊低成本”的正循环之外还具备了服务品质优势和全网控制优势，以至于拥有更高的单价、利润率以及资本形成速度，因此优势很难被追赶。

趋势4：电商依旧是快递增长的基础，拼多多等平台崛起证明电商需求仍有很大潜力

快递需求端以电商为主，而中国电商在拼多多的“带领下”开始向三四线城市和农村爆发下沉，电商快递潜力仍然很大。

（1）电商为主的需求无差异性，快递业务量中80%来自电商平台，这类客户对快递增值服务并无需求。

（2）B端客户对成本的极度敏感，因为电商快递的客户并不是终端消费者，而是电商平台上发货的商家，由于包邮政策的普遍存在，快递运费是商家的运营成本之一，不能转嫁给终端消费者，因此价格越低越好。

趋势5：低线渗透率潜力巨大，中西部提供了行业继续增长的空间

国内一线城市人均快递量已经远超美国，证明中国快递在低线渗透率潜力巨大。

中西部地区虽然快速增长，但人均量距离东部差距明显，未来空间值得期待。

趋势6：快递行业从业人员未来将会面临巨大的供给压力

从下图发现，某一年份人口出生的波峰波谷的变化会影响30年后的经济格局，所以1989-2004年出生人口“90后”长达15年的下滑，预示着2020-2034年期间要更多依赖上一个人口波峰期（60后）来弥补劳动力短缺。但据国家统计局数据，我国16-59岁劳动年龄人口：2012年到达峰值之后进入减少阶段，到2017年减少近2000万，预计到2030年, 45到59岁大龄劳动力占比将达36%左右，所以快递企业的智能化人工智能布局必须提早提上日程。

希望本号以上的一丝洞察，能成为马上进入春节假期大餐模式的各位读者假期中的一道还算醒脑的前菜。提前祝物流梁言的各位忠实读者“鼠年新春快乐”！（完）