转型尴尬期的德邦快递，投资价值几何？

回顾德邦快递的历史，不难发现这是一家老牌的快运企业。

1996年，现任董事长崔维星正式涉足货运领域，在广东创办德邦的前身——“崔氏货运公司”；

2004年，广东德邦物流公司成立，德邦创新推出“卡车航班”业务，用公路货运的价格完成航空快运的业务，完成了脱胎换骨的变化，踏上了高速发展的快车道；

2009年，总部搬迁到上海，德邦由区域性公司向全国性公司发展迈出关键一步。

零担之星，转型快递

2018年年初，德邦成为国内第一家上市的快运企业，是行业中第一家通过IPO严苛的审核机制顺利过会拿到批文的快递企业。

2018年7月2日，德邦战略发布会在“水立方”开启。德邦物流正式更名为德邦快递，以全新服务开启大件快递新篇章。聚焦行业内第一款真正意义的大件快递产品——大件快递3-60kg，并以极具产品力的优质服务全新定义大件快递。

作为实力雄厚的快运老大哥，自1996年成立到2018年成功上市，一路光辉灿烂顺风顺水，崔维星向“冲到快递第一阵营”的目标逐渐接近。

然而，目标和现实有时会存在一定差距，上市后的德邦先后经历的业务转型、高管辞职、疫情期间行业低迷等一系列挫折，在资本市场上也得到了体现。2019年是德邦全面转型大件快递的完整一年，之前的水逆是否烟消云散？对于如今的德邦，投资者又应该做出怎样的决策？

本文从快递行业前景、德邦面临的质疑、德邦的策略角度分析德邦的投资价值。

2020年中国快递行业现状

近年来，伴随着电子商务快速发展，推动了快递业的高速发展。从业务量来看，我国快递业务量全球第一。

2019年，我国快递量达635.2亿件，同比增长25.3%,人均使用快递约45件左右。从快递业务收入来看，处于持续增长的发展阶段。因此，快递市场仍然是大有所为。

根据最新数据，2020年一季度全国快递服务企业业务量累计完成125.3亿件，同比增长3.2%;业务收入累计1534亿元，同比微降0.6%。随着国内疫情的缓解，快递市场三月份恢复较迅速，业绩增速亮眼，表明了快递市场业务持续复苏。

近日，德邦2019年年报和2020年一季报同期发布，业绩报告显示，2019年全年德邦营业收入259.22亿，同比增长12.58%，快递业务全年实现营业收入146.67亿，同比增长28.69%，占总收入比重已提升至56.58%；一季度营业收入45.18亿，同比下降17.50%，快递业务一季度实现营业收入25.36亿，同比下降15.68%。

在德邦全面转型大件快递的2019年，营收得到了再次突破，但由于快递行业一季度通常是淡季，叠加上今年年初疫情的影响，德邦在本年度的前三月业绩出现了一定程度的下滑。

德邦董秘缪衍也于近日透露，从2月底3月份开始，随着各区域复工复产的逐步放开，至3月份，各块业务收入已基本恢复到去年同期水平。同时，随着业务逐步恢复，3月份延续着2019年四季度成本管控、服务改善的趋势，盈利情况对比去年同期，有了显著的改善。

疫情之下，相比中小物流企业，德邦拥有充足的运营资金和完善的突发事件应对机制。在开年不利的2020年，德邦有望凭借高效的管理体系、精细化的运营以及充足的现金流，提升市场份额，展现头部企业的优势。

德邦转型之后面临的质疑

2019年德邦依旧是摸石头过河探索前进，业绩状况差强人意，体现出转型期企业的烦恼。

2019年业绩报告中提到：2019年年度归属于上市公司股东的净利润为3.24亿元，较上年同期下滑53.82%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为0.37亿元，较上年同期下滑91.94%。

看似德邦身陷利润下滑的困境，但实际上，德邦心中有一杆衡量成本-收益的秤。德邦认为：2019年业绩下滑主要是由于产品价格策略调整以及持续的资源投入，致使主营业务毛利率有所下滑。

具体体现在三个方面:

1.运输成本方面：为提升大件快递的全链路时效，公司加大了运力投入，包括外请运力和自有车辆采购，其中外请运力投入比重较大，造成运输成本增长较快；

2.人力成本方面：随着消费市场下沉，乡镇快递件量逐步增加，为提升末端服务品质，公司扩大末端人员布局，并相应调整了合伙人提成方案，末端人力成本同比增速略高于收入同比增速；

3.折旧摊销：快递业务量的快速增长对中转场的运行质量提出了更高的要求，为提升转运效率和分拣品质，公司对中转场设备进行了升级改造。

上述种种，体现了的德邦争当“行动派”的决心，表达出德邦转型的十足信心和长远布局。走在正确道路上的德邦，只要坚持走下去，终将会成功。

德邦转危为安的四大策略

面对投资者的质疑，德邦不沉默不逃避，基于诸多客观事实和数据制定策略，力求平安度过转型期，给投资者一个满意的答复。如下四大战略有望帮助德邦破茧成蝶，实现成功转型。

1.聚焦核心业务，持续强化核心业务的竞争力

2018年转型初期，德邦便提出“大件快递用德邦”的口号，着重构筑大件运营体系。服务于3-60kg公斤的大件快递，做到免费上门。作为零担物流出身的龙头企业，德邦在大件运输物流服务方面有着明显的优势。

未来公司将聚焦核心业务竞争力的提升，在大件领域积累市场口碑，打造专属德邦快递的“大件快递”基因，形成差异化的竞争优势，追求业务的可持续增长。

2. 以客户为中心，推进产品创新，提升客户体验

德邦认为，能够客户才能赢得市场。德邦采取的是“以客户为中心”的思路，始终围绕时效、安全、服务等客户核心需求点，为广大客户提供快捷、安全、专业、满意的物流服务，力争树立行业标杆。

从满足客户需求角度，德邦为提高大客户满意度和黏性，为客户提供针对的物流解决方案；从产品设计角度，德邦不断完善现有的品牌产品体系，为特殊客户、特殊商品、特定场景需求推出针对性解决方案；从货物操作角度，以高效率分拣系统弥补人工操作的不足，确保时效性。从员工素质建设角度，强化“以客户为中心”的理念，提高客户业务能力和服务意识，优化客户体验。

3.科技技术驱动精细化管理

德邦是一家注重科技创新的公司，每年拿出大量的资源投入到科技，未来德邦会继续引进新科技，带来更多新成果。

针对前端业务的运营管理，德邦将围绕核心业务打造三大智慧系统——智慧末端、智慧场站、智慧运力，确保大件货物运营高效、友好，从而实现前端业务精益运营；针对后端管理，德邦将构建以SAP为管理核心，以BI数据仓库为数据核心的人财物一体化的系统底盘，实现全公司一个“语言”交流，一种“数据”传递，从而极大提升后端管理效率。

针对末端快递派送，目前德邦已经实现了大量的快递高科技，比如，针对高楼林立、出入严格住宅区商业区的配送无人机；解决快递员因耗时长，影响快递员效率的“德邦小D” 无人快递车；可一秒内完成扫码，并识别目的地信息，提升人工分拣效率的“蓝精灵”分拣机器人；可搬运重物上下楼，也可平地运输，充电后可爬1200-1800级台阶，速度可达39级台阶/分钟的爬楼机。

4.以人才撬动发展的杠杆，重视员工的选拔和培养

德邦一直倡导“物畅其流、人尽其才”，非常重视人力资源的精益管理，多途径培养和选拔员工。以内部全面培养的方式提升员工综合素质能力，以大胆任用的方式使员工在最合适的岗位更好的实现自我价值，与公司共同成长。

简言之，处于转型投入期的德邦已经考虑到前期的投入会引起亏损，管理层也认为这是短期的阵痛，业绩下滑是转型的所要经历的过程，同时做好了长期投入的准备。同其他企业一样，一旦完成成功转型之后将迎来大规模的盈利。

对投资者而言，关注长期发展目标，并且一步一个脚印坚定走下去的德邦，未尝不是一个“放长线钓大鱼”的投资选择。