马士基深度报告：转向端到端数字化 物流公司

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2017 年以后马士基加速战略转型步伐，构建了海运、物流与运输、 码头与拖轮、集装箱制造等四大核心业务，四大板块互为补充， 协同发展。2020 年公司 EBITDA 达到 82 亿美元，同比增长 21%， 自 2016 年转型以来，连续四年上升。公司缩减资本开支，优化 资产负债表，有息债务削减至 92 亿美元，同比减少 21%，净利 润升至 29 亿美元，自由现金流高达 46 亿美元，投资资本回报率 高达 9.4%。

从多元化综合公司转型为端到数字化物流公司 2016 年集运业进入低迷期，马士基换帅替将，放弃市场份额为导 向转向有机增长战略，战略重心向端到端与数字化迁移。马士基 已预留 45-55 亿美元的资金，用于 2021 和 2022 年的收购。 外部通过对陆运网络收购进行业务补强，内部机构重组提高运营 效率，逐步完成业务架构调整。 

马士基已初步完成端到端集成战略转型的第一阶段，后续将重点 推进海运、内陆物流和码头之间对现有产品和服务的交叉互售与 向上销售。 引领行业数字化转型，疫情期间初见成效 未来五年，运输与物流是最需要数字化的行业。Maersk.com 是世 界最大的 B2B 网站之一，推出多款数字化平台，受疫情推动，2020 年 Twill 业务量同比增长 13 倍，Spot 订单量增长 50%，Maersk App 使用量增加了 3 倍。

港口、仓储、集装箱自动化和物联网建设步 入正轨。 四大核心业务协同效应显著，并购整合效果超预期。 2019 年综合协同效应达到 12 亿美元。四大业务联系紧密，海运+ 码头实现业务协同，提质增效；海运+码头+物流实现客户协同， 增强客户粘性，提高服务附加值；海运+制造实现联合生产计划， 智能化冷藏箱塑造马士基在冷藏箱领域的优势地位。