即时物流达达Q1亏损超7亿，市值腰斩后距离盈利还有多久？

美东时间6月7日盘后，中国即时物流公司达达集团(DADA.US)发布2021年Q1财报。数据显示，2021年Q1达达集团(DADA.US) 营收为16.7亿元人民币，净亏损为7.1亿元，去年同期亏损为2.8亿元，净亏损同比增加153.6%；非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净亏损为6.18亿元，去年同期亏损为1.94亿元，同比下降218.6%。早前，市场预判达达（DADA.US）Q1的营收2.34亿美元，预计亏损美股0.39美元；公司同时宣布，拟在未来12个月内回购不超过1.5亿美元股份，可以扭转下跌趋势吗。

一季度达达总支出24.25亿元，其中运营费用为13.95亿元，同比增长44.6%；销售和营销费用为7.9亿元，去年同期为2.6亿元，同比增长203.5%。

达达在财报中表示，这部分开支增加主要是由于：吸引京东到家消费者；广告和营销费用的增加，主要是由于支付给销售人员的薪酬和支付给第三方推广服务提供商为吸引新消费者加入京东到家平台的费用增加；与公司业务增长相关的人员成本增加和基于股份的薪酬费用增加。

回顾2020年的关键指标

达达Q1最大的事情就是京东增持股份，现在达达要拿出1.5亿回购股份

3月22日，京东和达达发布公告，京东以8亿美元认购达达集团新发行的普通股，交易完成后，包含其现持有股份，京东将持有达达集团约51%股份。公司最新市值62亿美元（约396亿人民币）。

2020年12月1日，达达市值曾经达到143亿美元，超900亿人民币；

2020年12月，胡润富豪榜数据显示，达达创始人兼CEO蒯佳祺的财富是34亿人民币；

总体来说，作为第一家纯正的即时物流上市公司，达达走在正确的路上，正在按照蒯佳祺原来的构想在进行，但是需要更快，要更好的平衡资本开支和成本效率之间的关系；

达达需要更坚定的步伐，充分利用资本市场的杠杆，营收100亿是达达护城河的根基。

结合中外资本市场一年多来的各类规则和资本猎手们的手法，无论是国内投资者还是境外投资者，一家公司让投资者长期持有是极其困难的，投资者给予公司预期和耐心也越来越短。

达达的临界点在哪里？或者说真正的拐点在哪里？营收在百亿以上，年度亏损控制在10亿以内，不依赖股东的营收占比在55%以上。

2020年全年，达达（DADA.US）营收57.39亿元，亏损17.05亿元；非美国通用会计准则下(Non-GAAP)，2020财年达达集团净亏损为11.680亿元，相比之下2019财年的净亏损为14.202亿元

2019年，达达（DADA.US）营收31亿人民币，亏损16.70亿元；

2018年，达达（DADA.US）营收19.22亿人民币，亏损18.78亿元；

达达上市以来，在资本市场的凌厉“旋风”能持续多久，今年还能持续吗？这半年多来，多个中外投资者都和我们探讨这个问题，我们的观点和以前一样，暂时没有变化，维持相对谨慎的看法，从目前的资本市场结构和竞争环境看，我们认为当下的估值还是有不小的挑战，除非以下这些路径得到根本解决。从营收的角度看，是相对不错的，但是没有完全超出各方的预期；从利润的角度看，扭亏依然看不到希望，不过投资者更关注的依然是营收结构、对京东 沃尔玛的依赖度、GMV、全国覆盖率、市场下沉度、行业解决方案的能力。

当下，达达已在资本市场站稳了脚跟，接下来就是要巩固规模效应，考虑目前国内同城配送的规模效应，达达的营收收入必须尽快要达到100亿元，其中至少有六成不依赖京东和沃尔玛，是达达独立完成的。如果这个问题解决了，那达达就会进入下一个增长规模，如果这个问题一直解决不了的话，我们认为还是有很多悬念的...

达达面临的强劲竞争对手美团、饿了么、顺丰同城、闪送等；顺丰同城将在港交所上市，闪送距离上市就差官宣；美团配送存在分拆的可能性。

达达集团2020年6月在纳斯达克挂牌上市，募资约3.68亿美元，所募资金的30%将用于实施营销举措及发展用户基础，30%投资于技术及研发，余额作一般企业用途。

2020年12月，达达集团通过公开发行增发900万股美国存托股票（ADS），募集资金4.5亿美元。达达将此次增发募集资金用于实施营销举措及扩大用户基础、投资于技术及研发，以及作一般企业用途。公司募集资金发展用户、提升技术，进一步巩固了公司在即时零售领域的领先地位，强化公司竞争优势。

达达1Q2021收入指引区间16.1至16.6亿元人民币，同比增速约50%（vs1Q20因疫情带来109%的高增速），符合我们的预期。京东到家（仅计算从京东到家APP进入的用户），2021年1月活1275万，同比增长51.9%，环比增长14.8%，保持良好增长。

年初至今，达达集团(DADA.US股价下跌30%,公司最新市值60亿美元；

中金刚发布的报告，继续看好达达，给予目标价40美元

2月底，广发证券：给予达达集团，“买入”评级，目标价51.59美元。

2月底，中金公司：给予达达集团，“买入”评级，目标价50美元。

中信建投也给予“买入”评级，目标价68美元；