顺丰继续“加速跑”,最新财报透视未来三大增长立足点

在跻身世界500强，成为“中国第一大、全球前四大快递”之后，经历30年成长的顺丰在不断变革、试错、迭代、进化，迎接一轮又一轮的新挑战，然后发展壮大。  

去年，顺丰在“追求可持续健康发展”的主基调下，营收和资产规模均突破了两千亿元，并在高营收基数上保持稳健增长。更为关键的是，在大环境承压背景下，归母净利润获得超四成增长，新业务在各自细分赛道成长为行业领头羊的同时，开始走向盈利新篇章，在综合物流的转型上取得了实质性的成果。尤其快运业务实现了盈利，同城大幅减亏。

3月28日，顺丰控股发布2022年度业绩报告。财报显示，2022年实现营收2674.90亿元，同比增加29.11%；归属于上市公司股东的净利润61.74亿元, 同比增加44.62%；扣非后净利润53.37亿元,同比增加190.97%。

在收入结构上，传统快递业务实现不含税营收1312.5亿元，总业务量达成111.4亿票，同比增长5.5%，其中时效快递业务不含税营收1057亿元，经济快递业务不含税营收255.5亿元。顺丰新业务营收整体占比从2021年38%提升到2022年的48.8%，占比持续提升。尤其携手嘉里物流后，国际业务表现出蓬勃的成长力。

面向2025年，顺丰战略的大方向是，整合优质资源，提速国际业务发展,形成更均衡的国际国内业务组合,完成全球智慧供应链布局。那么，在这样的大目标下，支撑未来增长和盈利的立足点在哪里？具体可归结为：巩固底盘、开拓增长、精细管控。

一，时效快递内涵不断延展，2025年有望贡献135亿利润

作为顺丰主要营收和利润的“源泉”，2022年顺丰时效件产品在整体大环境承压、体量规模更大的背景下，仍然取得近7%的增长。虽然规模增长有所放缓，但在组织管理变革的强支撑下，业务的健康度、盈利能力在不断改善，底盘更加稳固。

展望 2023年，时效件在从商务信函，到高端消费、工业制造业、个人寄递业务不断延伸。一方面随着电商平台流量分化、新兴平台的崛起，各大平台纷纷确立“以消费者为中心”的主策略，市场对于快递服务品质的要求越来越高；另一方面中国的制造业升级正在发生，工业制造业客户对于高效物流的需求将持续增加。

在时效件这个赛道上，虽然会面临一些挑战，但顺丰本身是“快资源”丰富的公司，除了具备规模、品牌、资源优势外，庞大的“空网”实力（目前有80 架自有全货机，货运机队规模中国第一）以及鄂州花湖机场的投运将会使得时效优势更为凸显。

在高品质高壁垒的优势下，顺丰时效快递的网络价值将不断提升，预计顺丰的时效业务在不断提升效率的过程中实现更好的收益。

比如，在鄂州机场物流中心投入服务后，时效件覆盖的城市数量会增加，挽救目前因航线不足被迫走陆运的存量快件，而且稳定性也会提高，吨公里成本下降也让时效件的定价更具有弹性与灵活性。除此之外，退货件、航空大件、国际快递的国内段等等，顺丰在这些场景也有更大的发展空间。

假设时效快递未来几年能保持着两位数的增长，2025年有望能达到约1500亿收入，在精细管控的成本管理策略下，若时效快递净利率回到正常9%的水平，则时效快递本身贡献135亿利润。

二，综合物流转型成效显著，新业务各版块逐渐成长为行业领头羊

1）快运业务扭亏为盈，整体规模行业领先

万亿规模的零担快运行业正处于变革机遇期，未来市场潜力很大，顺丰快运目前在行业保持领先，优势明显，未来与大网在业务及成本端的协同优势下，预期在盈利能力和货量方面都将迎来加速提升。

2022年，顺丰快运业务实现不含税营业收入279.2亿元，同比增长2.3%。其中直营网络单日货量峰值达到5.4万吨，加盟网络单日货量峰值达到2.4万吨，大件业务整体规模保持行业领先 ；同时调优产品结构，整合内部资源，推动降本增效，净利润达到2767万元，实现扭亏为盈。

参考海外经验，快运这门生意实质上可以实现一定的净利率水平。北美最大的零担运输公司之一ODFL近5年平均净利率达到14.1%。随着高端快运赛道格局优化，顺丰快运业净利率有望呈现趋势性提升。

2）同城业务大幅减亏

2022年度，顺丰同城急送业务实现不含税营业收入64.4亿元，同比增长28.6%。目前，同城业务已单独上市，并已成长为中国规模最大的第三方即时配送服务平台。虽然面临着一定的竞争压力，但差异化的发展和细化定制化解决方案，未来增长可期。

顺丰同城年内亏损大幅收窄至人民币2.87亿元，同比下降68%，净亏损率同比下降8.2个百分点至2.8%，净亏损率明显改善。同时，持续深耕下沉市场及个人服务等多元化服务场景，规模效应得到了进一步释放。

目前，顺丰同城与抖音生活服务达成配送合作已在多个城市试点上线。随着抖音直播电商生态的发展提速，未来该部分将为顺丰同城贡献可观的增量，进一步增强规模效应。

3）冷链冷运及医药业务继续做大业务规模

2022年度，顺丰冷运及医药业务实现不含税营业收入86.1亿元，同比增长10.4%。整体经营策略：做大业务规模，做新业务场景，做优业务模式；食品冷运方面，为客户提供一体化的供应链解决方案，并夯实数字化农贸市场服务能力；医药物流方面，优化仓运配，加速数智化升级，加深药企合作。

4）供应链及国际业务，打造全球数智化供应链生态

2022年度，顺丰供应链及国际业务实现不含税营业收入878.7 亿元，同比增长124.1%。顺丰国际快递及顺丰丰豪、新夏晖的供应链业务取得较快增长，同时嘉里物流并入顺丰体系后，也进一步扩大顺丰国际业务及综合物流业务规模。

供应链业务作为顺丰重磅加码的业务之一，“内生+外延”持续布局供应链的策略，目前已经积累较多行业经验。随着新夏晖、顺丰丰豪与顺丰大网的资源实现快速融通，持续深化数字转型，优化供应链平台，快速向B端业务迈进。

顺丰的策略是技术驱动，通过科技能力，融合全球优质网络底盘，加快传统行业的产业升级，全面打造数智化供应链生态。

在全球化布局方面，顺丰第二增长曲线愈发清晰。嘉里物流航空、货代、海运、国际合同物流等业务并入顺丰体系后，进一步扩大了顺丰国际业务及综合物流业务规模。主要有三层含义：

1）为顺丰打开东南亚市场，未来潜力不亚于中国本土市场，相当于在未来重要的潜力市场打开一扇大门；

2）利用嘉里物流在环球综合物流、大客户方面的能力补足顺丰不足的基因；

3）嘉里物流和顺丰已有的多个业务板块将会有很多协同。接下来从做规模的产品逐步形成既有规模又有利润的业务，对产品定位和客户目标选择进行升级，海外业务将进入持续良性稳健经营的状态。

参考UPS国际业务扩张策略，本土化、航空网络、综合物流服务是主要的发展路径。其中航空枢纽的建设推动国际业务盈利上台阶。目前，顺丰已拥有国内最大体量的全货机机队，叠加已经启航的鄂州花湖机场，作为亚洲第一、全球第四的货运枢纽机场，这些前置化的资源投入可进一步为顺丰的国际业务带来更广阔业务空间。

三，精细管控，实施内部融通与营运变革

成本优化方面，顺丰做了很多举措，包括实行精益化成本控制，同时持续推进速运、快运、仓网、丰网四网融通，实现降本增效。四网融是长期持续的举措，具体包括：中转场及自动化设备整合使用，干支线的整合优化；在前端善用科技助力预测动态变化的货量，后端匹配精准的资源投入等。

目前，四网融通已初见成效，但这只是一个开始。相信顺丰接下来也进一步加强内部融通和营运变革，通过加强内部子公司的融合，包括速运、丰网，以及嘉里物流、新夏晖等等，将资源和能力整合起来，把价值发挥得更大。

另外科技是非常重要的一点，小件巩固交付优势，大件提升短距离时效，加盟网络提升自派比例，运力通过系统中央调度，资源共享避免重复建设。同时，系统和数据也可以帮助运营层面把机会点、优化点、问题点输出到相关部门。

2022年度，顺丰在科技方面的投入35.28亿元。顺丰在人工智能、大数据、机器人、物联网、物流地图等科技前沿领域进行了前瞻性的布局，这些布局将会为顺丰的数字化能力带来提升，并结合全球化战略、解决方案战略，形成长期竞争力。

附：一张图看顺丰2022年全年业绩