4年巨亏超40亿，面临破产风险的跨境电商巨头迎来转机？

最近，老牌跨境电商企业有棵树（股票简称：*ST有树）因被法院裁定进入重整程序，存在因重整失败而被宣告破产的风险，而备受人们关注。11月5日，有棵树终于确定了产业投资人。

作为跨境电商早期铺货模式的头部大卖，有棵树2020年巅峰时营收超50亿元，2021年受到亚马逊封号潮冲击，当年亏损近27亿元；此后几年，有棵树跨境电商业务销售规模持续下降，出现较大金额经营亏损，2023年营收下滑至4.6亿元，2020年至2023年四年间亏损高达44亿元，亏得一塌糊涂。

（图源：雪球）

2024年前三季度，有棵树营收只有3.28亿元，相比2023年同期还在减少；归母净利润亏损0.3亿元，亏损同比缩小78.54%。让人们看到一点希望的是，有棵树不但前三季度亏损收窄，第三季度更是终于实现了盈利，虽然归母净利润31万元对于公司严重的资金困境来说是杯水车薪。

经营方面已积重难返，有棵树迫切期待重整计划的执行，因为重整程序不同于破产清算程序，重整程序是以挽救债务人、保留债务人法人主体资格和恢复持续盈利能力为目标，使企业摆脱财务困境，重回可持续发展的轨道。

3月12日，长沙中院准许对有棵树进行预重整。8月30日，有棵树公开招募和遴选（预）重整投资人，期望重整投资人为有棵树提供产业及增量资金等方面的支持。短短几天时间，有棵树临时管理人共收到46家意向投资人的报名材料，其中3家为意向产业投资人。

9月30日，长沙中院裁定受理申请人对有棵树的重整申请。11月5日，有棵树发布公告：最终确定王钻与湖南繁盛科技有限公司联合体为中选产业投资人；深圳市天行云供应链有限公司联合体为备选产业投资人。

（图源：有棵树公告）

这下一石激起千层浪。天眼查显示，湖南繁盛科技有限公司的实际控制人是王钻（其直接或间接持股50.9949%），王钻是纵腾集团的创始人兼总裁；法定代表人、经理是肖燕（其直接或间接持股48.755%），肖燕是有棵树的总经理。

（图源：天眼查）

（图源：纵腾集团官网）

湖南繁盛科技有限公司于今年5月刚刚成立，由湖南繁花一树电子商务合伙企业（有限合伙）全资控股，后者由舟山聚纵投资合伙企业（有限合伙）控股51%，而舟山聚纵投资合伙企业（有限合伙）是纵腾集团的最大股东。

总之，有棵树最终确定的中选产业投资人与纵腾集团有着密切关联，人们关心的是纵腾集团会不会注资和大力帮扶有棵树，帮助其涅槃重生。

有棵树有希望成为2024年创业板实例重组第一股，但破产和被终止上市的风险仍悬在头顶：

公告显示，截至11月5日，有棵树尚未与中选产业投资人签署正式重整投资协议，后续仍存在与中选产业投资人未就有关事宜达成一致意见等原因，无法签署重整投资协议，而导致中选产业投资人退出的可能。法院裁定公司进入重整程序后，有棵树仍存在因重整失败而被宣告破产的风险。如后续被宣告破产，公司将被实施破产清算，公司股票将面临被终止上市的风险。

纵腾集团：跨境电商物流领域“一哥”

纵腾集团尚未上市，根据近期发布的《中国服务业企业500强榜单》统计，纵腾集团2023年营业收入为232.1亿元。截至目前，纵腾集团已完成多轮巨额融资，投资机构包括普洛斯、字节跳动、钟鼎资本、中金资本、隐山资本、浙商创新等。

作为中国最大的跨境物流综合服务商之一，纵腾集团的定位是“全球跨境电商基础设施服务商”，聚焦跨境仓储与物流，建立了从头程到尾程落地配的整个端到端的跨境物流链路，是少数同时拥有专线物流和海外仓的服务商之一。

纵腾集团旗下拥有谷仓海外仓、云途物流、WORLDTECH等知名品牌。其中，云途物流聚焦电商件，为全球跨境电商企业提供优质的全球小包裹直发服务，是国内第一家拥有波音777F洲际货机的民营企业；谷仓海外仓是中国率先跨越百万级的海外仓企业，全球海外仓总面积突破160万平米（截至2024年7月）。

纵腾集团以提早布局、具有前瞻眼光闻名业内，2014年转型为跨境电商物流服务商；2015年成立谷仓海外仓；2018年收购了跨境专线物流公司云途物流，将跨境电商主流的两种运输方式（海外仓和专线）结合；2023年，通过2架自有飞机实现从跨境电商专线到跨境电商快递。

转型前，纵腾集团的前身是跨境电商骨灰级卖家（当时eBay最大的卖家），本身就对跨境电商有着深刻的认识，其目前“全球跨境电商基础设施服务商”的定位，更能与有棵树形成产业协同。

现在，王钻、纵腾集团是否会向有棵树注资还未可知。但可以畅想一下：如果纵腾集团能够深度参与有棵树的重整，未来可以帮助有棵树有效整合产业资源，实现产业转型升级，恢复和提升有棵树持续经营和盈利能力。有棵树也有希望成为纵腾集团在跨境电商领域布局的重要支点，甚至可以大胆猜想，有棵树在纵腾集团强大的海外仓能力的支持之下，未来也许能像傲基股份一样转向家具家居品类。

与有棵树形成对比的老牌跨境电商企业：几家欢喜几家愁

与有棵树并称为“华南城四少”的傲基股份、赛维时代、通拓股份，以及昔日“跨境电商一哥”跨境通，这四家企业都是知名的老牌跨境电商企业、都是铺货模式起家、都曾受到亚马逊封号潮影响，但之后的发展截然不同。

• 傲基股份：转向家具家居品类，今天在港交所敲钟

由于亚马逊事件影响，傲基股份2021年净亏损达5.9亿元，为了应对困境，傲基股份拓宽销售渠道、优化品类布局，加速从消费电子品类转向家具家居品类，并通过子公司——深圳西邮智仓大力开展跨境物流业务。

经过短短几年时间，按GMV（商品交易总额）计算，傲基股份在2023年已成为全球家具家居类B2C电商市场第五名、中国家居跨境电商B2C卖家第一名。

傲基股份此前两次闯A股均告失败，今年4月，其向港交所提交招股书冲击港股IPO；9月公司顺利拿到证监会的境外上市备案通知书，10月初二次递表更新数据，短短20天后通过聆讯；11月8日在港交所主板挂牌上市。

傲基股份招股书显示：2024年前四个月营收28.33亿元，同比增长16.9%；净利润达到1.89亿元，同比大增96.8%。

• 赛维时代：专注于服饰配饰等产品，致力于实现柔性供应链的小单快反

赛维时代具有家族企业色彩，其创始人陈文平早在2007年就开始在eBay售卖商品。在十几年的发展中，虽然赛维时代2021年、2022年曾遭遇亚马逊封号潮、行业去库存、国际运费暴涨等事件，2022年业绩下滑，但由于较早开启品牌化转型、大力建设供应链能力，没有像有棵树等铺货型企业一样在亚马逊封号潮中损失惨重。

赛维时代专注于服饰配饰等产品，致力于实现柔性供应链的小单快反，还基于其跨境仓储物流体系向第三方提供物流服务。

赛维时代前三季度实现归母净利润1.95亿元，同比下降12.20%，看上去是正常的数据，令人惊讶的是，赛维时代在第三季度出现了0.4亿元的亏损，而营收同比增长了63.89%。

第三季度盈利受到明显影响，主要是因为赛维时代在持续提升品类市占率及多措并举为四季度旺季蓄势的过程中，阶段性投入大幅增加。

• 通拓科技：被收购之后终于盈利了

通拓科技早在2017年营收就达到了36.26亿元，但近年来受亚马逊封号潮、PayPal账号被划扣及冻结几千万资金、创始人矛盾、与母公司出现经营分歧等情况影响极大。

今年7月，通拓科技签下7亿“卖身契”，正式成为华凯易佰的全资子公司，两家企业都是铺货模式起家，运营模式互补、品类互补、产品力互补。

经过华凯易佰全面优化整合，通拓科技在第三季度迅速改善财务状况，实现营业收入6.77亿元，已成功扭亏为盈。

不过，华凯易佰增收不增利，前三季度归母净利润同比下降36.74%，原因包括：为支持新领域发展，人力成本和推广费用在短期内持续增长；为销售旺季备货，仓储费用、仓租费用提高等。

• 跨境通：苦苦等待重整

2015～2018年间，借着亚马逊的东风，曾经的“跨境电商一哥”跨境通规模暴涨，2018年营收高达215亿元。2019年开始，铺货模式的跨境通因为库存积压、商誉减值等原因陷入巨额亏损，仅2019年、2020年两年就巨亏了48亿元。

2023年5月，债权人申请对跨境通进行重整及预重整，但直至目前跨境通仍未收到法院的相关通知或裁定，是否进入重整程序尚存在不确定性，这与有棵树的处境形成了对比。

2024年前三季度，跨境通营收41.99亿元，同比下降16.47%；归母净利润为-0.18亿元，亏损继续扩大。让人唏嘘的是，作为元老级的跨境大卖，如今跨境通的跨境出口业务严重萎缩，进口业务成为公司主要的收入来源。