【招商商社互联网】美团24Q3财报点评：主业利润再超预期，出海业务或加大投入

收入增长符合预期，核心分部盈利及新业务减亏超预期。24Q3公司营收935.8亿/+22.4%，经营OP为136.9亿/+307.5%；经调整净利128.3亿/+124.0%。其中，核心本地商业分部收入693.7亿/+20.2%，经营OP为145.8亿/+44.4%；新业务收入为242.0亿/+28.9%，OP为-10.3亿。

外卖&闪购：Q3 OPM同比改善，预计Q4外卖单量韧性增长。公司24Q3即配单量达70.8亿单/+14.5%；其中，1）外卖：预计24Q3单量同比稳健增长，客单价降幅收窄，广告变现及配送收入提升下，预计Q3 OPM同比明显提升。展望Q4，暖冬天气影响外卖需求，但AOV在低基数下降幅环比继续收窄，广告变现提升拉动下，预计Q4 OPM同比明显提升。2）闪购：预计Q3高单量增速延续，日均单量突破千万单，广告变现提升下OPM为正。展望Q4，去年同期医药高基数对Q4增速有所拖累，剔除医药后闪购仍保持高速增长。

到店：GTV持续较快增长，业务结构变化导致OPM波动。预计Q3收入约162亿/+26.1%，去年同期酒旅较高基数下，到店GTV及收入增速慢于Q2。季节性影响+营销投入+直播及特价团等业务结构变化下，Q3到店OPM环比有所下降。Q4到店GTV及收入仍将维持较快增长，预计OPM短期仍受业务结构变化影响。格局方面，公司当前与抖音竞争态势平稳，到店线上化增量空间大，双方错位竞争态势更加明确。

新业务减亏明显，海外布局持续推进。24Q3新业务收入为242.0亿/+28.9%，OP为-10.3亿，OPM为-4.2%/+23.0pct，亏损同比、环比继续明显收窄，减亏幅度超预期；其中预计优选亏损约17亿，二轮车及充电宝Q3旺季下实现明显盈利。2024年10月，公司外卖平台Keeta 在沙特首都利雅得正式上线，公司持续推进海外布局，同时预计海外新业务拓展投入可控。