乌云密布的韵达 申通 德邦财报，接下来两个月看成效

摘要|今夜，A股的3家快递公司发布Q3财报，数据显示，韵达喜忧参半，Q3净利润6.59亿，同比下降32.81%；申通增量不增收，Q3净利润2.73亿，同比下降63.23%；德邦延续低迷，Q3净利润605万，同比下降96.03% ；

Q3关键指标全景

韵达股份：前三季度净利润19.6亿元，同比下降1.29%；扣非净利润17.9亿，同比增长26.61%；其中Q3净利润6.59亿，同比下降32.81%，扣非净利润5.98亿，同比增长24.96%；

申通快递：前三季度净利润11.1亿元，同比下降31.35%；扣非净利润10.5亿，同比下降16.89%；其中Q3净利润2.73亿，同比下降63.23%，扣非净利润2.67亿，同比下降38.30%；

德邦股份：前三季度净利润1.12 亿元，同比下降 75.70%；扣非净利润-9118万，同比下降129.24%；其中Q3净利润605万，同比下降96.03%，扣非净利润-9221万，同比下降182.82%；

今晚A股上市的韵达 申通 德邦都发布了Q3财报；从营收和净利润指标看，喜忧参半；如果仅仅看净利润指标，三家都出现了下降，但是各不相同；

市场关注的焦点是韵达还能保持以往的增速吗？什么时候开始“抱大树”？需要在Q4结束后，综合看年报的情况了；

申通快递出现了明显的增量不增收的情况，净利润指标下滑明显，随着资本开支的加大及各项费用的增加，申通快递在创造业务量增速记录的同时，需要提高运行效率及网络架构，最大的看点是明年半年报的情况了；

德邦股份的营收及利润延续Q1低迷的情况，根据其营收结构看，快递增速让人失望，快运继续下滑，左右互博的局面没有改变。

  第三季度，申通包裹量同比增长52.74%，受单票收入走低影响，收入增长仅为29.67%；

  毛利率：申通、韵达（韵达由于核算方式的变更，收入及毛利率会受到影响）、德邦毛利率较去年同期均有所下降，其中，第三季度下降更为显著；

  扣非归母净利润：德邦第3季度大幅下滑，高达190.38%，前三季度下滑102.38%；

  经营性现金流：申通第三季度下降66.40%，德邦经营性现金流第三季度为净流出2.52亿，较去年同期下滑181.62%，前三季度同比下降102.3%

  研发费用：第三季度申通研发投入放缓，研发费用同比下降70.72%；德邦第三季度及前三季度研发费用均较去年同期腰斩。

  资产：资产均较年初有所增长，韵达资产规模上升较快；

  现金持有量：截止三季度末，韵达、申通、德邦期末现金存量均有所下降。其中，韵达持有未到期理财为61.8亿，申通持有未到期理财13.9亿。

  资产构建：申通、韵达均有所放缓，申通由于前期大规模增加直属转运中心，使得营业成本居高、毛利率下降。

  资产负债率：德邦显著高于通达系，且呈上升趋势。

资本市场

年初至今，韵达股价上涨45%，公司最新市值745亿；

10月至今，有一家券商机构给予过“买入”评级，除此之外，没有任何券商机构出具评级报告；

年初至今，申通股价上涨38%，公司最新市值339亿；

10月至今，没有任何券商机构出具评级报告；

年初至今，德邦股价下跌20%，是7家快递股中唯一下跌的公司，公司最新市值125亿；

10月至今，仅有一家券商机构给予过“增持”评级，除此之外，没有任何券商机构出具评级报告；

财富现象

韵达董事长聂腾云 陈立英夫妇位居第二位；财富从340亿元上涨至490亿元，增加了150亿元，高居“通达百”帮快递首位；

申通快递陈德军、陈小英财富上涨，其财富从85亿 和80亿，上涨至115亿和110亿；

德邦股份董事长崔维星财富缩水明显，从85亿下降至45亿；

机构持仓变化

韵达股份

申通快递

德邦股份

股东户数变化

截至3季度末

韵达股份股东数上涨61.64%，股东户数1.57万，创出新纪录；

申通快递上涨45.28%，股东户数3.84万；

德邦股份下降6.9%，股东户数2.53万；