5月份快递数据点评：行业需求超预期，义乌等“产粮区”价格竞争激烈

事件：国家邮政局公布2020年5月快递行业运行情况，5月份，全国快递服务企业业务量完成73.8亿件，同比增长41.1%；业务收入完成771.9亿元，同比增长24.9%。

量：5月行业件量增速41%，需求持续超预期，关注“618”电商购物节。5月快递行业业务量同比增长41.1%，高出4月行业增速9pts。快递行业件量增速持续超预期，我们认为主要原因有3点：1）“双品网购节”拉动作用显著，实物商品网络零售额超3800亿元，同比+33.3%；2）水果、特色农产品等生鲜品类线上渗透率加速提升；3）网络直播、原产地直销等新型电商消费模式带动。展望6月，我们认为“618”电商节有望带动行业需求再次爆发，作为疫情后的首个全网大型电商购物节，各电商平台促销模式有望创新、力度有望进一步加大，京东和天猫均已宣布物流升级、提速方案应对电商大促。全年来看，我们认为伴随着网购平台结构的变化，客单价较小的社交电商类平台占比在快速提升（我们测算拼多多2019年实物订单量行业占比达25%），网购订单量增速或持续高于总体GMV规模增速。考虑到疫情防控常态化下，大量消费需求仍向线上转移，我们上调2020年行业业务量增速至+23.2%（前期我们预测值为19%）。

价：5月份快递行业整体单价水平为10.46元，同比-11.49%，环比-5.7%；而扣除其他收入后，5月份单价为7.53元，同比-12.14%，环比-8.3%。拆分来看，5月异地/同城/国际业务单件收入为6.52/5.74/63.5元，分别同比-16.0%/-14.9%/+17.3%，异地与同城件价格持续下滑，行业价格竞争激烈，国际件价格或因国际航空货运等成本上升而上涨；分区域看，5月东部/中部/西部单件收入为10.4/9.6/12.7元，分别同比-12.4%/-10.3%/-1.6%，东、中部地区价格下降幅度较大，主要与当地市场份额竞争有关。考虑到通达系同质化竞争激烈，我们认为行业单价向上的拐点短期难以出现。

竞争格局：龙头市占率高位企稳，5月份快递品牌集中度指数CR8为84.4，环比/同比-0.1/+2.8。5月行业集中度环比降幅收窄，由于疫情期间行业集中度较高，随着中小企业复工集中度出现正常回落，目前来看龙头集中度呈现企稳态势。展望全年，行业竞争可能进一步加剧，龙头市占率同比仍保持上升趋势，长期看二三线快递企业的市场份额流向一线快递企业的趋势不改。而一线快递企业中由于各家在成本管控与服务质量方面的差异，将进一步出现分化。

从主要“产粮区”城市数据来看，5月义乌件量维持高增长，价格竞争持续：5月快递业务量前十大城市中，金华（义乌）+75.7%、揭阳（+78.2%）、苏州（+48.7%）同比增速居前。从单价表现看，前十大业务量城市中，5月义乌单票收入为3.01元，同比下降20.6%，环比下降6.9%，广州单票收入同比/环比降幅8%/2.6%，主要产粮区价格竞争持续。

1. 量：需求持续超预期，关注“618”电商购物节

5月行业件量增速41%，需求持续超预期，关注“618”电商购物节。5月快递行业业务量同比增长41.1%，高出4月行业增速9pts。快递行业件量增速持续超预期，我们认为主要原因有3点：1）“双品网购节”拉动作用显著，实物商品网络零售额超3800亿元，同比+33.3%；2）水果、特色农产品等生鲜品类线上渗透率加速提升；3）网络直播、原产地直销等新型电商消费模式带动。展望6月，我们认为“618”电商节有望带动行业需求再次爆发，作为疫情后的首个全网大型电商购物节，各电商平台促销模式有望创新、力度有望进一步加大，京东和天猫均已宣布物流升级、提速方案应对电商大促。全年来看，我们认为伴随着网购平台结构的变化，客单价较小的社交电商类平台占比在快速提升（我们测算拼多多2019年实物订单量行业占比达25%），网购订单量增速或持续高于总体GMV规模增速。考虑到疫情防控常态化下，大量消费需求仍向线上转移，我们上调2020年行业业务量增速至+23.2%（前期我们预测值为19%）。

2. 价：5月单价同比下滑，价格竞争持续

5月份快递行业整体单价水平为10.46元，同比-11.49%，环比-5.7%；而扣除其他收入后，5月份单价为7.53元，同比-12.14%，环比-8.3%。拆分来看，5月异地/同城/国际业务单件收入为6.52/5.74/63.5元，分别同比-16.0%/-14.9%/+17.3%，异地与同城件价格持续下滑，行业价格竞争激烈，国际件价格或因国际航空货运等成本上升而上涨；分区域看，5月东部/中部/西部单件收入为10.4/9.6/12.7元，分别同比-12.4%/-10.3%/-1.6%，东、中部地区价格下降幅度较大，主要与当地市场份额竞争有关。考虑到通达系同质化竞争激烈，我们认为行业单价向上的拐点短期难以出现。

3. 竞争格局：市场集中度高位企稳

龙头市占率高位环比略微下滑，5月份快递品牌集中度指数CR8为84.4，环比/同比-0.1/+2.8。5月行业集中度环比降幅收窄，由于疫情期间行业集中度较高，随着中小企业复工集中度出现正常回落，目前来看龙头集中度呈现企稳态势。展望全年，行业竞争可能进一步加剧，龙头市占率同比仍保持上升趋势，长期看二三线快递企业的市场份额流向一线快递企业的趋势不改。而一线快递企业中由于各家在成本管控与服务质量方面的差异，将进一步出现分化。

从主要“产粮区”城市数据来看，5月义乌件量维持高增长，价格竞争持续：5月快递业务量前十大城市中，金华（义乌）+75.7%、揭阳（+78.2%）、苏州（+48.7%）同比增速居前。从单价表现看，前十大业务量城市中，5月义乌单票收入为3.01元，同比下降20.6%，环比下降6.9%，广州单票收入同比/环比降幅8%/2.6%，主要产粮区价格竞争持续。