“太需要钱”？韵达：刚发行5亿美元债券，再来25亿资产专项计划|资本永不眠

韵达刚刚发行了5亿美元的境外债券，现在又宣布要开启“资产支持专项计划”，发行规模不超过人民币25亿元；从优化资本结构到拓宽融资渠道，在“通达百”上市公司在，韵达已经把融资工具用到了登峰造极的地步了；韵达股份将于8月31日发布2020年半年报，是7家上市快递公司最后一家发布财报的公司，年初至今，韵达股份股价下跌12%；

韵达股份（002120.SZ）在深交所披露关于全资子公司开展资产证券化的公告。公司拟以下属全资子公司持有的仓储物流基础设施为标的资产设立多期资产支持专项计划（以下简称“专项计划”），专项计划名称为中信证券-韵达物流基础设施1~X号资产支持专项计划，发行规模不超过人民币25亿元。韵达股份将于8月31日发布2020年半年报，是7家上市快递公司最后一家发布财报的公司，年初至今，韵达股份股价下跌12%

1、专项计划名称：中信证券-韵达物流基础设施1~X号资产支持专项计划

2、专项计划产品发行规模：不超过人民币25亿元。

3、专项计划产品期限：各期专项计划期限不超过20年，且最长不超过标的资 产剩余土地使用权年限。

4、结构化设置：资产支持证券将分为优先级资产支持证券和次级资产支持证 券，优先级资产支持证券可视情况进行进一步结构化分层，其中各期专项计划优 先级资产支持证券规模占比预计不低于80%，剩余为次级资产支持证券。

 5、挂牌场所：深圳证券交易所

 6、承销方式：中信证券股份有限公司通过簿记建档或定价发行方式对优先级 资产支持证券进行销售。

理由：韵达表示，为进一步拓宽公司的融资渠道，盘活存量资产，公司拟以下属全资子公司持有的仓储物流基础设施为标的资产设立多期资产支持专项计划。

首期资产证券化标的“全部亏损”

专项计划首期发行涉及的交易标的为江苏腾云、芜湖韵必达和山东韵达的 100%股权

江苏腾云快递有限公司

财务数据：截至2019年12月31日，江苏腾云的总资产为7,505.65万元，总负 债为-2,085.52万元，净资产为9,591.17万元；2019年1月-12月，江苏腾云营业收 入为330.44万元、利润总额为-210.93万元、净利润为-159.65万元、经营活动产生 的现金流量净额为9.38万元。（以上数据已经审计）

截至2020年6月30日，江苏腾云总资产为7,528.33万元，总负债为-1,980.06万 元，净资产为9,508.39万元；2020年1月-6月，江苏腾云营业收入为154.01万元、 利润总额为-108.55万元、净利润为-82.78万元、经营活动产生的现金流量净额为 121.90万元。（以上数据未经审计）

芜湖市韵必达快递有限公司

财务数据：截至2019年12月31日，芜湖韵必达的总资产为22,061.85万元，总 负债为21,681.43万元，净资产为380.42万元；2019年1月-12月，芜湖韵必达营业 收入为0万元、利润总额为-681.60万元、净利润为-511.95万元、经营活动产生的 现金流量净额为1.99万元。（以上数据已经审计）

截至2020年6月30日，芜湖韵必达总资产为22,610.38万元，总负债为22,967.28 万元，净资产为-356.90万元；2020年1月-6月，芜湖韵必达营业收入为23.77万元 、利润总额为-981.17万元、净利润为-737.32万元、经营活动产生的现金流量净额 为162.16万元。（以上数据未经审计）

山东省韵达电子商务有限公司

截至2019年12月31日，山东韵达的总资产为33,031.25万元，总负 债为33,512.50万元，净资产为-481.25万元；2019年1月-12月，山东韵达营业收入 为46.82万元、利润总额为-409.10万元，净利润为-307.29万元、经营活动产生的现 金流量净额为1.47万元。（以上数据已经审计）

截至2020年6月30日，山东韵达总资产为32,504.71万元，总负债为33,709.19万 元，净资产为-1,204.48万元；2020年1月-6月，山东韵达营业收入为0万元、利润 总额为-950.48万元、净利润为-723.23万元、经营活动产生的现金流量净额为-2.97 万元。（以上数据未经审计）

韵达：5亿美元境外债券发行完成

值得注意的是，就在8月19日，韵达股份才完成5亿美元海外债券的发行；

韵达股份的境外全资子公司YUNDA Holding Investment Limited（以下简称 “YDHI”）拟在境外公开发行5亿美元债券。2020年8月19日，YDHI在境外完成 本次5亿美元债券的发行。本次债券在香港联合交易所有限公司上市，上市日期 为2020年8月19日；债项评级：Baa2（穆迪）。担保主体评级：Baa2（穆迪）。适用法律：英国法律。

理由：韵达表示，推进公司发展战略落地，满足投资发展与资金期限的合理匹配需要，并进一步优化公司资本结构、降低融资成本。

穆迪预期，韵达控股未来两年的营收将从2019年的344亿元人民币将增长至555亿元人民币。穆迪预计，2022年之前的预算资本要求为每年40-50亿元人民币。

穆迪表示，如果韵达控股因（1）激烈的市场竞争导致其收入和盈利能力下降；（2）债务融资投资或收购削弱其现金流和流动性；或（3）其审慎的财务政策改变，而导致其未能维持市场地位和财务状况，评级可能会被下调。

衡量评级下调的指标包括在持续的基础上（1）合并营业利润率低于5%；（2）未能产生自由现金流；（3）债务/EBITDA的比率高于2.0倍或处于净债务状况。