200亿定增收官，顶流机构疯抢，前十大股东生变！接下来的仗，顺丰怎么打？

11月16日晚间，顺丰控股发布2021年度非公开发行A股股票之发行情况报告书暨上市公告书，这标志着顺丰200亿定增股票认购已经全面完成。

从2月9日首次发布拟定增公告至今，历经9个月，快递江湖最受关注的一场“融资盛宴”由此落地收官。

公告显示，顺丰向20家机构投资者定增发行A股349,772,647股，每股发行价格57.18元，共募集资金总额约200亿元，扣除相关费用后，募资净额达199.07亿元。华泰证券表示，顺丰本次定增是2015年至今A股市场化询价发行募集资金最大的定增项目。

今天，我们就来细聊下这场“超级定增”以及其能够带来的改变与影响。

01获近2倍认购，顶级机构疯抢

数据统计显示，尽管定增规模大，但顺丰仍然获得近2倍的认购，总认购规模达到了394亿元。而本次定增价格57.18元，相当于发行前一日收盘价的9折，是2021年以来，A股百亿级定增市场化询价中最窄的折扣率，这对于仍处于业绩修复期的顺丰难能可贵，也显示出资本市场对顺丰战略的高度认可和对未来发展的信心。

本次发行对象共计22名，名单堪称豪华——

远海投资、申万宏源、国泰君安、富国基金、交银施罗德、易方达基金、太平洋保险、上海重阳私募、上海景林等多家知名金融机构参与认购，获配投资者涵盖保险、私募、公募及券商自营等多种类型。

境外资金认购非常踊跃，包括UBS、麦格理银行、巴克莱银行、挪威中央银行、魁北克储蓄投资集团、新加坡主权基金（GIC）等海外机构均积极参与，外资的获配占比高达近四成，顺丰显然已经成为一家股东结构更为国际化的企业。

配资方面，著名私募重阳投资合计获配33.6亿元，UBS AG（瑞士银行）获配30.3亿元，千亿私募景林资产合计获配11.6亿元，申万宏源获配16.02亿元；国泰君安获配10.23亿元；知名主权基金GIC和产业资金远海投资均配售近10亿元。此次发行股票限售期为6个月，可上市流通时间为2022年5月19日。

此外，根据最新的三季度数据显示，QFII增持顺丰控股4647万股，最新持股2.36亿股，持股创历史新高；挪威银行连续3个季度增持顺丰控股，最新持股2272万股。

投资者的积极认购也有助于顺丰控股财务结构优化。

由于在2021年加速各业务网络建设投入、一二线员工薪酬补贴成本增加，增加外部债务融资和子公司收购等原因，加之自2021年起施行新租赁准则，顺丰控股负债率有所升高，从2020年末的48.94%到2021年三季末的63.84%。

本次发行完成后，顺丰的资产总额、净资产规模均将相应增加，资产负债结构更趋稳健。资产负债率得以进一步下降，资本结构将得到有效优化，有利于提高偿债能力和抗风险能力，也为顺丰进一步发展业务奠定坚实的基础，同时有利于保护公司及全体股东的共同利益。

02前十大股东发生变化

公告同时显示，本次发行新增股份完成股份登记后，顺丰的控股股东和实际控制人没有发生变化，但前十大股东结构有一定变化。其中——

UBS AG跻身进入公司前十大股东排名，以1.09%持股比例位列第六；上海重阳战略投资有限公司-重阳战略才智基金持股0.8%，位列第九；申万宏源证券有限公司持股0.58%，位列第十。

曾经位列公司第八、第九、第十大股东席位的魁北克储蓄投资集团、华润深国投信托有限公司－华润信托·淡水泉平衡5期集合资金信托计划、加拿大年金计划投资委员会－自有资金，在此次定增后均掉出十大股东名单。

对比变化前后的“十大股东名单”，会发现机构投资者持股比例有所提高，股权结构更加合理，有利于治理结构的进一步完善，业务的健康、稳定发展。

境内外资金，特别是长线资金的积极认购，也表明了投资机构对顺丰专注发展国内国际“双循环”的现代综合物流商业模式的高度认可。在资本的加持和助力下，对顺丰提升竞争力，加速国际化进程，提升快时效件等核心业务发展速度大有裨益。

定增的成功落地以及此前收购嘉里物流的顺利并表，在加速顺丰海外市场的拓展速度的同时，也巩固了顺丰的核心业务底盘。

华创证券分析师表示，本次定增募集资金将用于全面支持顺丰长期战略目标及中长期业务高速增长，有助于进一步贯彻以客户为中心、加深供应链服务能力、提供综合物流解决方案的发展战略。

招商证券分析师表示，顺丰近年来持续向综合物流服务商转型，掌握核心资产及建构强大可控的物流网络是其快速发展的根本，通过持续的资本投入构筑强大的竞争壁垒，中长期来看核心优势得以延续。目标长远、清晰、稳定，管理体制灵活并切合实际，两者叠加助力顺丰健康发展，通过综合物流网络、重资本投入、直营体制等三大核心优势助力顺丰形成物流行业标杆。

03募资重投五大项目

从本次定增的募投项目可以发现，本次定增是顺丰陆网升级、空网起飞一套组合动作，是一个基于三年投资规划的融资活动。

公告表示，本次定增募集资金将用于速运设备自动化升级项目、新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目、数智化供应链系统解决方案建设项目等五大项目建设和补充流动资金。

分项目来看——

60亿元用于速运设备自动化升级项目，主要用于购置各类智能化全自动输送设备、智能化全自动分拣设备、仓储自动化设备、其他配套设备等。

该项目将有助于公司同步提升快件分拣转运业务流程和仓储作业的智慧化水平，不仅将有效提升公司中转及仓储整体处理能力，还可以有效降低人员投入，缩减中转与仓储环节人工成本，降低差错率，提升整体服务效率和质量。

40亿元募集资金拟投入鄂州民用机场转运中心项目。鄂州民用机场将建成以全货机运作为主的4E级机场，独立平行双跑道，1.5-2小时飞行能覆盖经济人口占全国90%的地区，将成为顺丰航空快件运输的全国核心枢纽。

鄂州民用机场转运中心工程项目的实施落地，不仅将改变顺丰航空运力网络结构，从点对点的航线模式向基于枢纽航空基地为中心的轴辐式网络转型升级，提升飞机载运率，有效降低吨公里成本，提高货运效益；也可以更好的提升航权和时刻的自主决定能力，提供更多的路由设计和成本节约方案，扩大航空运力网络覆盖范围。未来，顺丰航空的天网资源与嘉里物流的国际业务结合，更为顺丰国际化网络布局发展提供了有效支撑。

30亿元用于数智化供应链系统解决方案建设项目。数据显示，2021年顺丰每月的供应链相关业务增幅均超60%，可以说大放异彩。

随着本次募资的注入，通过软硬件购置与系统开发实施，建设数字化智慧供应链平台，为客户提供定制化供应链系统开发实施服务。可以解决客户对于一站式高效智能供应链解决方案的迫切需求，提升全链路智慧化服务能力，进一步提升客户服务粘性，巩固顺丰在市场的核心竞争能力。

20亿元用于航材购置维修项目。最新数据显示，顺丰航空自有全货机的数量已经达到67架。作为目前国内运营全货机数量最多的货运航空公司，每年有较大的航材消耗与飞机维修需求。

20亿元用于陆路运力提升项目。提高自有运力比例，优化干线运输路由，构建满足公司战略升级发展需要、适应行业需求波动特性的运力体系，提升公司最后一公里的服务能力，助力公司实现更为高效的成本管控，提升地网的运载能力。

余下的30亿元用于补充流动资金。

通过个组合，不难看出，顺丰正在通过提升融资效率，提高募集资金规模，以保障公司未来若干年重点资本支出项目的资金需求，夯实公司在领先的服务时效、服务质量方面的核心优势，全面提升公司一站式综合解决方案能力。

04持续扩大外延，新业务孵化提速

定增的完成，除了夯实内部底盘，在组织高效运作和资本助力下，也有益于扩大外延，提速新业务的孵化。

比如我们前述提到的嘉里物流收购案。嘉里物流是全球领先的物流企业，拥有非常强的国际货运、综合物流实力及海外资源，未来作为顺丰海外业务发展平台，将快速增强顺丰海外业务拓展能力。

实际上，收购嘉里物流并非个案。从顺丰不断深化的业务布局看，在过去几年里，顺丰一直在通过投资、收购等方式拓展业务边界，向全球市场进击。

在顺丰与嘉里物流并购完成之后，双方资源的互补也将有助于顺丰开拓更多国际市场业务，而鄂州花湖机场作为亚洲最大货运机场，引来更多国际物流货运机场的合作机遇，发挥出1+1>2的功效，迈向更高的目标。

而近日，顺丰同城通过港交所聆讯，这意味顺丰同城即将在港交所挂牌上市，顺丰同城也将成为港股即时物流第一股，作为顺丰新业务板块中最先登陆资本市场的板块，也体现出了顺丰对于新业务的孵化能力。

可以预见，也显而易见：顺丰正在通过强化核心业务底盘资源，加速国内外业务发展速度，不断拓宽业务边际，孵化新业务的模式，向国际物流巨头前三的目标迈进。