聊一聊库存周转率和现金流、资产回报率

从财务角度来看，库存属于资产，代表被捆缚的资金，不能用于其他目的，而且由于库存有持有成本（资金成本、存储成本、风险成本等），财务部门希望库存尽可能少，需评估库存水平。因此，库存管理对于企业的现金流、资产情况等有至关重要的影响。本文简要介绍两个模型，库存周转率和现金流的关系模型；库存周转率和资产回报率的关联分析。

库存周转率&现金周转模型

财务报表的三张表格：资产负债表（“家底”）、损益表（“日常收支”）、现金流量表（“资金状况”），其中现金流量表是企业生命的命脉，核心公式为现金流=现金流入-现金流出。

现金流根据其用途划分为经营、投资及筹资三个活动，而其中与供应链管理、库存管理息息相关的即为经营现金流。

1.投资现金流

2.筹资现金流

3.经营现金流

流入：销售产品收到的现金。

流出：采购、发放薪酬和缴纳税金等支付的现金。

库存周转率ITO

因库存属于企业的流动资产，ITO本质上是财务指标，以财务的视角优化企业的库存管理；而库存作为流动性资产只有变现了才能值钱，库存过高的企业，占用资金额也较大。所以，库存周转的速度，一定程度上体现了企业资金的使用效率。

ITO定义

如其描述，ITO就是库存周转的效率。库存周转率（次数）=销货成本/期末平均库存

现金周转周期

现金周转周期是衡量企业现金流效率的重要指标，如下公式可以直接反映出现金流与ITO的密切关联。

C2C＝AR＋（365/ITO）－AP

其中：C2C是指现金周转周期，AR则是指应收款加权平均账期，是企业因赊销产品形成的应收款项，AP则是指应付款加权平均账期，是衡量企业需要多久付清供应商的款项，365/ITO相当于库存持有天数，即俗称的DOS(Days of Supply)。通常情况下，AR/AP周期相对固定，可变的是ITO，ITO越高，库存周转越快，现金周期越短，经营所需运营资本越低。

如下公式反映了现金周转周期与现金的关系：

C2C * (SMC/365) =CASH

举例：假设成品发给客户后，AR周期是60天，供应商发货后，我们的AP周期是50天，我们某个工厂今年销额预估1个亿，物料成本SMC占比75%，目前公司可用现金有500万，那么库存周转率需达到多少次呢？

(60+ 365/ITO - 50) * (7500/365) = 500

=> ITO = 25次，即当年库存周转率达到25次时候，现有资金可以满足正常供应和给供应商的应付日期。

库存周转率 & 资产回报率

为什么提高库存周转率会改善资产回报率呢？这里需要引入另一个参数，库存持有成本。

整体的关联逻辑是，我们提高了库存周转率，可以减少库存持有成本，而库存持有成本是库存成本，总的运营成本的一部分，那么自然带来的利润增大，总资产不变的情况下，资产回报率提高。    

如下列出库存成本结构，其中包括了库存持有成本：

• 库存成本

• 物品成本

• 持有成本

• 资金成本

• 存储成本

• 风险成本

• 订购成本

• 缺货成本

• 与产能相关的成本

另外，库存成本评估方法财务上有四种方法计算，如果产品价格有上升或下降，四种计算结果在会计记录角度上会有差异。

• 先进先出FIFO

• 后进先出LIFO

• 平均成本

• 标准成本

至此，本文简要介绍了与供应链管理息息相关的库存周转率这一财务指标和现金流，资产回报率的关联，后续会从财务报表的维度展开描述供应链和财务报表中关键指标的关联，欢迎持续关注。