航空物流：10月货运航班执飞量下滑明显，日均执飞航班月环比下降近三成

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1. 价格：亚太至欧美航空货运价格呈现下降趋势

2022年以来跨境航空货运需求有所减弱，下半年以来国内疫情反弹，制造业、物流、机场等领域运行受到一定程度影响，同时海外需求总体疲软，航空运价保持平稳。据TAC航空货运价格数据显示，2022年8月，上海-北美、上海-欧洲航空货运价格分别为7.62美元/公斤、6.8元/公斤，月环比+11%、+18%，同比-5.93%、-12.37%。根据Drewry 航空货运价格数据显示，9月，亚洲出境航空货运价格指数为228.1，月环比-5.94%；亚洲入境航空货运价格指数为238，月环比-3.53%。我们认为，受到欧洲通胀以及能源危机影响，出口货量在国庆假期之前没有明显增加，国庆休假期间货运航班下滑明显，节后已恢复正常，10月份运力整体充足，预计为全年最高位，且略高于今年一月份(2022春节前)曾达到的舱位高峰；第四季度运力和第三季度整体持平略高，货机运力有下降的趋势，但客机在陆续恢复。

受新冠疫情持续影响，国际客机腹舱运力恢复预期持续延后，叠加国家民航局“客改货”调整等因素影响，航空运力总体呈现紧张局面，目前航空货运价格处于相对高位水平，但受海外需求有所回落，叠加4月以来国内多地疫情反弹，制造业、物流、机场等领域运行受到一定程度影响，航空运价呈现环比回落趋势。中长期来看，我国跨境电商物流行业具备高成长性，市场空间广阔，电商产品出口运输需求仍有释放动力，同时高端制造、国际海鲜冷链需求稳步增加，航空物流仍处于长期成长赛道。

2. 量：10月货运航班执飞量下滑明显，日均执飞航班月环比下降近三成

10月货运航班量环比下降近三成。10月1日-21日，全国日均执飞货运航班382架次，同比-16.02%，月环比-31%。根据航班管家数据显示，2022年9月，国内执飞货运航班5470架次，同比-9.14%，月环比+5.99%；国际（含港澳台地区）执飞货运航班5249架次，同比+104.96%，月环比+17.11%。

22年下半年以来，国际航线货运保持高增长态势，根据航班管家数据显示，2022年6月至9月：航空货运执飞航班架次分别同比+18.60%、+19.36%、+30.99%、+23.85%。其中：国内航线架次同比-11.35%、-3.99%、+10.09%、-9.14%；国际航线架次同比+103.38%、+73.87%、+77.36%、+104.96%。执飞货机理论业载量同比+31%、+34%、+39%、+44%，其中：国内航线理论业载量同比-10%、-0.37%、+8%、-6%；国际航线理论业载量同比+86%、+71.47%、+74%、+109%。

10月上旬进出港客改货航班量呈现回落态势。10月1日16日，出港客改货航班日均30架次，环比-25.41%，呈现下降态势。根据OAG数据显示，2022年9月，国际进出港货运航班14973架次，日均220架次；其中出港货机航班6386架次（日均220架次），出港客改货航班1172架次（日均40架次），进港货机航班6270架次（日均216次）。6-8月国际进出港货运航班分别为12690、14840、14368架次，日均423、478、463架次；其中出港货机航班6334、6474、6313架次（日均211、209、204架次），出港客改货航班1551、1144、1053架次（日均52、37、34架次），进港货运航班日均架次为3920、6106、6017（日均131、197、194架次）。

 风险提示

新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、交通运输政策变化等产生的风险。