快递物流：通达系快递单价普涨，其中韵达单价增幅超20%

快递物流动态数据跟踪

1.快递业务量及营收

顺丰9月营收228.27亿元领跑市场。今年9月，顺丰控股快递业务收入153.94亿元，同比增长2.45%;单票收入16.05元;国际及供应链业务收入74.33亿元，同比增长320.42%。此外，9月份圆通快递实现快递产品收入39.44亿元，同比增长19.09%。完成业务规模15.64亿件，同比增长7.62%。单票收入2.52元，同比增长10.65%。申通快递实现快递服务业务收入29.85亿元，同比增长41.37%，业务完成量12.25亿件，同比增长22.63%，单票收入2.44元，同比增长15.64%；韵达股份快递服务业务收入39.39亿元，同比增长13.25%，完成业务量15亿件，同比-7.86%。

9月份，物流业景气指数扭转连续两个月回落的走势，较上月回升4.3个百分点；此外市场需求保持增长，物流企业经营成本继续承压。从区域看，东中部地区较上月回升，西部地区较上月回落；9月份，新订单指数为50.1%，比上月回升3.2个百分点；9月份，主营业务成本指数为54%，较上月回升2.2个百分点。显示在业务量增长的背景下，物流企业成本压力有所增加。从后期走势看，新订单指数和业务活动预期指数分别为50.1%和55.7%，预示随着物流运行的需求基础进一步巩固，物流业务活动仍将延续平稳走势。

2022年9月主要上市快递公司件量同比呈现回升趋势，申通件量同比增长近20%。2022年9月，韵达、圆通、申通、顺丰的件量规模分别为15亿件、15.64亿件、12.25亿件、9.59亿件，同比分别-7.86%、+7.64%、+22.63%、+8.24%。

2.快递价格

通达系快递单价普涨，其中韵达单价增幅超20%；顺丰单票价格16.05元，同比降低8.81%。2022年9月，圆通、韵达、申通、顺丰的单票价格分别为2.52元/票、2.63元/票、2.44元/票、16.05元/票，同比分别+10.53%、+22.90%、+15.64%、-8.81%。我们认为，从短期看，尽管疫情扰动全国件量恢复节奏，但随着旺季到来，参照以往季节性规律，量价有望同步回升。从中期看，主要快递龙头顺丰、圆通等处于资本开支下行阶段，盈利仍具备进一步恢复空间。此外，从政策端来看，国家邮政局就《快递市场管理办法（修订草案）》立法提升至全国层面修复局部价格洼地，多方位保障盈利回归，行业价值修复有望超预期。

3.快递行业市场格局

8月快递业CR8为84.8，市场集中度趋于平稳。2022年8月，快递行业CR8为84.8，较7月（84.8）基本保持平稳，处于阶段性高位。当前，价格监管政策生效、竞争格局进一步出清的逻辑继续，一线头部公司市场份额整体回升，头部电商快递业务量优势有望增厚业绩。

8月韵达市占率下滑明显，其他上市龙头市占率进一步提升。2022年8月，韵达、顺丰、申通、圆通的市占率分别为15.77%、9.99%、13.00%、16.11%。环比7月，顺丰、申通、圆通的市占率均有所上升，其中申通市占率上升最高，达0.61pct，韵达市占率下降0.67pct。

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新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、交通运输政策变化等产生的风险。