从义乌的价格战说起

前言：近期市场对于义乌价格战关注度较高，今年上半年义乌快递市场单价的大幅下行使得投资者对于行业的价格竞争有所担忧，义乌快递市场近年发展如何？为何竞争如此激烈？本文我们试图结合官方数据和草根调研来解答市场的疑惑。

1. 义乌快递市场：单价走低，规模急剧增长

义乌快递规模快速增长的同时，市场竞争亦十分激烈。根据地方邮政局数据，2019年上半年，义乌快递单价仅为3.45元（行业单价12.2元），同比下降达19%（尽管单价降幅环比去年有所收窄，但幅度远超行业），而从2014-19H1义乌市场快递单价从14年的7.8元下降了约56%。在全国快递业务量排名前十大的城市中，19H1义乌快递单价降幅亦居首位。

义乌单价的走低的背后业务量的急剧增长。2019H1义乌快递业务量18.73亿件，同比+76.3%，14-18年业务量复合增速达69%（领先行业增速31pts），义乌快递市场规模亦从14年的全国第九跃升至目前的第三（仅次于广州、深圳），义乌快递量占全国/浙江省的比例从14年的2.4%/13.8%提升至19H1的6.7%/33.4%。

2. “电商之都”网货资源独具优势，快递价格洼地反哺电商

义乌作为全国最大最全的网货供应基地之一，也是全国从事电子商务综合条件最好的城市之一。义乌汇集了天猫淘宝、京东、拼多多、唯品会、国美、苏宁等国内主流电商平台，据义乌商务局统计数据，2018年义乌实现电子商务交易额2368.3亿元，全市电商账户数超31万户，内贸网商密度位居全国第一，网货资源独具优势。

根据阿里统计数据，2018年，义乌作为阿里县域电商第一强县，年成交额是第二名的近两倍，义乌淘宝村数量达134个，居全国第一。

快递价格洼地反哺电商。庞大的电商发货需求也吸引了包括通达系、顺丰等各大快递企业的入驻，目前各家已经完成快递产业园区的布局。而义乌快递物流的集聚效应为电商降低了成本。义乌的电商小件快递比上海一票便宜五角到一元（义乌的虹吸效应吸引周边的快件往义乌发），义乌的快递价格优势也吸引着外地很多电商企业入驻，其快递价格洼地效应持续反哺电商及实体发展，从而推动大量电商向义乌集聚。

从通达系各家快递公司在义乌的网点数量看，韵达网点最多（133个），其次百世43个，中通40个，圆通11个（未披露具体承包区分部数量），而申通在义乌仅一家大加盟商（浙江义乌分公司，其下承包区数量未披露）。

“价格洼地”倒逼快递企业降本增效，加速中小企业出局

根据我们草根调研，从目前义乌市场电商小件收费情况看，如果电商客户日均发货量在1000票以上（0.5KG以下小件），快递价格基本在1.8-2元左右（加盟网点仍有一定利润空间），如果发货量更大、货源重量更轻，快递价格还能下降，单票快件的极限价格我们认为与派费水平相当甚至可以更低，对于小件（如手机壳等）其中转环节的边际成本极低，另外网点亦可以通过大件盈利来补贴。

低廉的快递价格也在倒逼快递企业降本增效。早在16年，义乌申通将自主研发的“小黄人”机器人自动化分拣系统投入使用，日处理量150万件，减少70%人工；同年，义乌顺丰引进进口自动化设备，每小时处理量达2万票，分拣效率提高50%以上。各大快递企业纷纷加大当地转运中心自动化设备投入，提升中转运行效率。

义乌市场集中度高，中小快递企业加速出局。近年金华（义乌）市场集中度CR8指数保持在95%左右，市场已经高度集中，较低的市场价格使中小快递企业逐步出局。根据我们草根调研，百世、韵达份额居前（申通义乌份额17/18份额为10.8%/9.1%）。

3. 总结与展望

1）  义乌“价格洼地”一方面是快递市场同质化竞争所致，但更重要的是其城市产业结构决定（电商发达，网货资源集中），该现象在全国各地也有所体现，如山东临沂（电商快速发展带动快递规模高增长，快递单价走低）。

2） 从行业整体看，价格并未恶化，总体可控。19H1快递单价同比降幅收窄（18/19H1单价降幅3.7%/1.6%）。另外，我们也注意到其他产粮区城市如业务量规模第一的广州，19H1其快递单价出现了同比回升（或与其快递结构变化有关）。

3） 展望：短期看，7、8月快递需求较平，价格竞争仍激烈，9月开始行业逐步进入旺季，快递单价有望企稳回升；长期看，行业仍维持中高速增长，龙头之间价格战的边际效应减弱，降本增效、提升服务质量将成为快递企业长期制胜的关键。

4. 风险提示

快递业务量增长不及预期；行业大规模价格战。

来源：

安信证券研究中心交通运输组：明兴、沙沫

本文内容摘自《快递物流系列研究笔记之一：从义乌价格战说起》20190721

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