动力电池逆向回收报告

一、动力电池回收步入高成长，行业向大型化、规范化发展

       新能源汽车行业持续景气上行，销量高增速趋势明显。新能源汽车自2013年起大规模推广应用，并于2014年进入加速成长阶段，行业渗透率持续提升，2021年是新能源销售大年，12月国内月度新能源汽车渗透率达18.3%。随着新能源汽销量高速增长，对应动力电池的报废量和更换量也将快速放量，按照动力电池4至6年使用寿命测算，目前国内动力电池已经进入报废高峰期，市场规模快速释放中。

       动力电池销量受益于新能源汽车行业景气度，装机量规模持续攀升。新能源汽车以动力电池为驱动，在新能源汽车行业景气度提升的趋势下，动力电池的装机量也将呈现高增速。从结构上来看，三元材料电池和磷酸铁锂电池为装机主流，近年来装机量持续高升，对比2015年已扩增超12倍。

二、电池回收市场空间超千亿，三元与磷酸铁锂各占约 40%

       测算2030年锂电池回收规模预测将达1089亿元，其中动力电池回收占比达84%。锂电池回收主要由动力电池回收、3C电池回收、储能电池回收构成，其中动力电池回收为主要看点，占据绝大部分市场空间。预计到2030年动力电池回收规模预测将达916亿元，占比高达84%。3C电池回收与储能电池回收规模将分别为155亿元、18亿元，占比14%、2%。

       我们对未来十年三元材料电池回收市场空间进行测算：市场空间=动力电池装机量*报废比例*金属含量*金属价格。未来磷酸铁锂电池继续放量，占比逐年上升，并通过预测乘用车与商用车占比可以得到三元电池装机量情况。

       行业规范条件明确规定最低回收率，加强对有效回收的保障。《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》规定镍、钴、锰的综合回收率应不低于98%，锂的回收率不低于85%，稀土等其他主要有价金属综合回收率不低于97%。结合政策的指引及技术条件的约束，对金属回收率作出预测。

三、渠道端关注具备汽车产业链公司，技术端尚未完全分化

       动力电池回收者以动力电池生产商、第三方回收网络为代表，其中关联汽车产业链有助于企业实现扩张。动力电池进入报废阶段后，将从消费者手中流入汽车生产商、4S店、报废汽车拆解商、电池租赁公司、换电公司等，再最终流入电池回收中心。《生产者责任延伸制》要求下，动力电池生产企业侧重于针对自己生产的型号建立回收渠道，拥有渠道优势的同时缺乏产品类型多样性；专业第三方回收企业需要建立回收渠道，但在回收产品的布局更为全面。未来伴随换电模式推广，报废动力电池将从消费者手中流入换电站，再流入电池回收方，回收流向将更为明确。我们认为在技术分化尚不明显的阶段，汽车公司（拥有维修渠道）、换电公司、汽车拆解公司将通过渠道掌控，若配套完善电池回收产线，将成为发展前期的主要玩家。

       从目前国家审批的规范电池回收企业来看，主要分布在华南、东南地区，分布依赖于电池制造企业布局。国家认定的规范企业大多分布在华东地区，华东地区21家企业数量占比高达47%，而东北、西北、西南地区企业分布较少，原因在于动力电池回收企业业务开展依赖于电池制造企业，地域相近可以减少渠道成本，因此在分布格局上，也与动力电池制造企业保持一致。

       车企大规模铺设回收服务网点，占领回收渠道优势。截止20年5月，全国共有回收服务网点8741个，其中涉及整车企业112家，梯次利用企业6家，车企铺设回收网点8716个，梯次利用企业25个；至21年底，173家相关企业已在全国31个省市区设立回收服务网点10127个，车企以显著优势成为回收渠道重点一环。在依托现有售后服务机构进行回收的同时，也在积极与综合利用企业合作共建动力电池回收服务网点，实现产业链的协同合作。