花湖机场投运后，顺丰距离“三强”还有多远

湖北鄂州花湖机场投运的背后，是顺丰近年来在整体运营层面与全球快递企业“三强”的差距逐渐缩小。2019年，顺丰营业收入超越日本雅玛多，进入“四强”，“坐四望三”。2021年，顺丰营业收入首次突破2000亿元，距离“三强”还有多远？

比机场：地理区位优势相近 可借鉴“孟菲斯经验” 

作为亚洲首个专业性货运机场，鄂州花湖机场和孟菲斯国际机场在地理区位优势上具有相近性。二者均位于本国第一大河旁，公路铁路密集交汇，便于开展多式联运。鄂州花湖机场毗邻世界第三大河长江，地处全国经济地理中心；孟菲斯国际机场毗邻世界第四大河密西西比河，是美国经济地理的几何中心，处在中部偏北的位置。

因此，“孟菲斯经验”对鄂州花湖机场发展具有重要的参考价值和现实意义。航空货运与快递融合发展改写了联邦快递及其核心航空枢纽孟菲斯的命运。这座美国城市从密西西比河畔鲜为人知的货栈发展为世界知名航空货运枢纽。1993年至2009年，孟菲斯国际机场一直是全球第一大航空货运枢纽，联邦快递货运业务占机场货运总量的90%以上。联邦快递与孟菲斯的共荣并非孤例。德国邮政敦豪和联合包裹在打造航空货运枢纽上同样不遗余力。前者的航空货运枢纽位于德国莱比锡，后者则位于美国路易斯维尔。

航空货运与快递融合发展，主要体现在航空货运枢纽带动形成临空经济产业集聚区后，为关联产业创造发展外向型经济的开放平台。孟菲斯是美国主要制造业企业中心之一，重点产业包括纺织业、取暖设备制造、钢琴制造、汽车零部件生产等；路易斯维尔是美国主要医疗保健企业中心之一；莱比锡是德国机械制造业重镇，主要生产印刷、农业、纺织机械和精密仪器。航空货运枢纽不但可以满足这些产业的高端快递服务需求，而且能通过规模效应创造、吸引和释放更多需求。

比机队：国内领先优势明显 与“三强”差距仍较大

除机场外，机队是衡量快递物流企业实力的重要象征。顺丰机队规模近年来持续扩大，对国内同业的领先优势明显。但综合对比，顺丰目前在数量和机型上与“三强”仍有较大差距。

从2021年自营货机数量看，顺丰为68架，联合包裹为288架，联邦快递为662架。从主力机型波音B757-200数量看，顺丰为37架，联合包裹为75架，联邦快递为119架。

其中，联邦快递作为全球最大的航空货运企业，其机队不仅数量庞大，接近顺丰和联合包裹机队数量总和的2倍，机型构成也更多元。其中既有波音和空客常规机型，也有ATR和赛斯纳等其他品牌机型作为重要补充，以满足不同类型航空货运需求。

比运营：营收差距逐渐缩小 产品结构持续调整

鄂州花湖机场投运的背后，是顺丰近年来在整体运营层面与“三强”的差距逐渐缩小。

2019年，顺丰营业收入超越日本雅玛多，进入全球快递企业“四强”，“坐四望三”。2021年，顺丰营业收入首次突破2000亿元，为2071.9亿元；德国邮政敦豪、联合包裹、联邦快递分别为5902.1亿元、6206.9亿元和5356.6亿元，均比2021年实现较大增长。

从2016年至2021年顺丰和德国邮政敦豪、联合包裹、联邦快递的营业收入比率看，顺丰与这3家企业的营业收入差距进一步缩小。2021年，顺丰和德国邮政敦豪、联合包裹、联邦快递的营业收入比率分别为35.1%、33.4%和38.7%，比2020年分别增长3.1、4.9和3.8个百分点，均为2016年至2021年期间最高值。

虽然产品结构和收入占比变化趋势不同，但快递产品/快递单元收入仍是4家企业的主要收入来源。从2016年至2021年快递产品/单元收入占比看，顺丰从90.1%降至62.0%，下降28.1个百分点；德国邮政敦豪从24.0%升至29.6%，上升5.6个百分点；联合包裹从82.2%降至82.1%，下降0.1个百分点；联邦快递从50.7%降至50.1%，下降0.6个百分点。可以看出，相比其他3家企业，顺丰产品结构调整更多，收入占比变化因此也更大。

2016年至2021年，在快递产品收入占比持续下降的同时，顺丰其他主要产品收入快速增长。同期，快运产品收入从24.5亿元增至232.5亿元，冷运及医药产品收入从14.4亿元增至78.0亿元，同城急送产品收入从0.5亿元增至50.0亿元。

与顺丰快速拓展产品收入结构相比，德国邮政敦豪、联合包裹和联邦快递产品收入结构比较稳定。

从2016年至2021年德国邮政敦豪主要产品收入占比看，分布较为均衡。其中，传统邮政产品收入占比整体呈下降趋势；受疫情全球大流行导致国际供应链紧张影响，供应链产品收入占比自2020年以来明显下降。同期，德国邮政产品收入占比从29.8%降至21.3%，下降8.5个百分点；快递产品收入占比从24.0%持续升至29.6%，上升5.6个百分点；全球货运产品收入占比从24.0%升至27.9%，上升3.9个百分点；供应链产品收入占比从24.3%持续降至17.0%，下降7.3个百分点。2018年至2021年，电商解决方案产品收入占比从6.2%持续升至7.3%，上升1.1个百分点。

新冠肺炎疫情全球大流行使国际电子商务和快递物流需求激增。德国邮政敦豪抓住机遇，扩大产品网络优势。2019年至2021年德国邮政敦豪快递和电商解决方案产品不同区域收入均实现连续增长。

联合包裹是“三强”主要产品收入占比分布最稳定的企业。从2016年至2021年主要产品收入占比看，美国快递产品收入占比从62.1%降至62.0%，下降0.1个百分点；国际快递产品从20.0%升至20.1%，上升0.1个百分点；供应链和货运产品收入占比从17.8%升至17.9%，上升0.1个百分点。

从2016年至2021年联邦快递主要业务单元收入占比看，快递单元收入占比从50.7%降至50.1%，下降0.6个百分点；陆运单元收入占比从29.9%升至36.3%，上升6.4个百分点；货运单元收入占比从11.6%降至9.3%，下降2.3个百分点。

（本文数据均来自相关企业财报，或按相关企业财报计算，部分数据因四舍五入存在计算不等的情况；受产品定义影响，部分企业间比较存在不平衡现象；本文不构成投资建议。）