事件:申通快递发布2020 年半年报,上半年公司实现营收92.58亿元,同比-6.21%,实现归母净利润0.71亿元,同比-91.51%,扣非后归母净利润0.32亿元,同比-95.94%;其中Q2实现营收56.85 亿元,同比+5.98%,实现归母净利润0.12亿元,同比-97.1%,扣非归母净利润0.09 亿元,同比-97.7%。
Q2业务量增速回归常态,单票收入受行业竞争下滑。2020H1公司完成快递业务量35.17亿件,同比+16.48%,市占率为10.4%(较2019年底下滑1.2pts);公司Q1/Q2件量增速分别为-12.4%/16.8%,二季度业务增速回归正常。单价方面,考虑到行业竞争以及公司竞争策略(扶持加盟商、推行航海计划等),2020H1公司快递产品单票收入为2.58元,同比下滑20.1%。拆分来看,单票面单收入为0.21元,同比-60.38%(降0.32元),单票派送收入为1.43元,同比-11.2%(降0.18元),单票中转收入为0.94元,同比-10.48%(降0.11元)。
单票成本保持改善,但快递毛利率仍下滑明显。上半年公司强化运用信息化手段、聚焦全链路的成本管控,2020H1公司快递单票成本为2.47元,同比-11.6%。拆分来看,单票运输中转成本0.98元,同比-13.2%(降0.15元);单票派费成本1.47元,同比-9.9%(降0.16元);单票面单成本0.02元,同比-59%。整体来看,公司受到行业竞争的冲击较大,2020H1快递单票毛利(含派费)为0.11元,同比-76%(降0.33元),快递毛利率为4.1%,同比下降9.5pts。
运营变革期业绩持续承压,关注经营边际改善。2020H1公司综合费用率为3.62%,同比+0.38pts,其中财务费用为-0.19亿元(同比+0.14亿元),主要为本期借款增加而产生利息;销售费用为0.7亿元,同比+9.5%,系省区市场费用增加所致。2018年以来,公司在产能方面积极投入,持续推进转运中心直营化,累计收购18个核心城市的转运中心,转运中心自有率提升至92.65%,阿里入股后公司不断提升信息化水平和经营管理能力。短期行业竞争加剧,公司采取积极竞争策略,导致业绩持续承压,后续随着产能利用率及精细化管理能力的提升,有望带来边际改善。
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