【方正交运丨财报点评】上港集团：港口主业首季告捷，地产助力业绩增长

事件

4月30日，上港集团发布2021年一季报：

（1）财务数据：公司实现营业收入76.85亿元，同比增长42.36%；归母净利润29.53亿元，同比增长77.21%，扣非归母净利润28.55亿元，同比增长83.05%。实现基本每股收益0.1274元，同比增长77.19%；加权平均ROE为 3.3193%，同比增加1.3089个百分点。

（2）业务数据：货物吞吐量累计完成12741.3万吨，同比增长17.62%；集装箱部分累计完成1134万标箱，同比增长21.5%。

02点评

1.洋山四期产能持续释放，航线布局不断优化。

2021年1月，洋山港集装箱吞吐量为196.5万标准箱，突破历史记录，同比增长17.8%，其中洋山四期吞吐量达50万标准箱，创下开港以来的新高。洋山深水港吞吐量的强劲增长，主要得益于洋山港四期自动化码头高效的智能化运行。目前洋山四期自动化码头共有21台桥吊，年内计划还有5台桥吊到岗，生产规模将达到280台自动化装卸装备，这将会积极促进港口产量增长，预计可以实现630万标准箱的年设计吞吐能力。

公司持续优化完善航线配置，继开通京唐航线后，新开通了唐山-上海-广州三港合作的南北航线，已于4月10日成功首航。2021年一季度，公司集装箱吞吐量完成1134万标准箱，同比增长21.5%，其中内贸箱吞吐量达159万标准箱，同比增长44.2%，随着国内业务的联动效应进一步放大，年内可额外新增内贸集装箱吞吐量12万标准箱，预计货量增长超过40%。

2.投资收益增厚业绩，地产业务释放利润。

多元化投资收益丰厚，为公司业绩贡献了重要增量。2021年一季度公司实现投资收益11.62亿元，同比上升 8.57%，占归母净利润的比例达39.36%。

报告期内上海长滩项目、军工路项目正稳步展开销售，长滩项目房地产销售收入及利润的增加，助推了公司的整体业绩表现，未来随着军工路项目销售推进，地产项目的业绩将会得到进一步释放，增厚公司业绩表现。

3.中国港口核心资产，估值显著低估。

上港集团作为中国港口的核心资产，A股港口龙头公司，目前PE（TTM）仅为11倍，从纵向看，处于历史低点，接近10倍的历史最低PE。从横向看，处于港口行业中下游。目前国内疫情得到控制，经济恢复势头良好，公司估值较低，具有极强的安全边际。

03投资建议

我们预计公司2021-2023年营业收入分别为291.56、311.59、 323.16亿元，归母净利润分别为97.51、102.96、110.14亿元，对应EPS分别为0.42、0.44、0.48元，对应PE分别为10.88/10.31/9.64倍。维持“推荐”评级。

-风险提示-

新冠疫情反复对港口造成新冲击；投资收益不及预期，被投资公司经营盈利下滑；地区贸易保护主义抬头，全球贸易营商环境恶化。

附录

以上为报告全部内容，完整报告请查看《上港集团：港口主业首季告捷，地产助力业绩增长